今年全球股市有多勁，筆者做了統計，這統計包括歐亞美22個股市，有13個在過去一年錄20%以上回報。無論以過去一個月、三個月及今年以來計，各地股市都錄正數。換言之，在過去365日內，無論任何時間及地點買入追蹤指數基金，持有一至三個月以上都贏錢。
也許有意見指，全球經濟復甦，利率偏低利好全球股市，但若要22個大型股市在一至十二個月錄正回報，在股票歷史上相當罕見。
第二個的現象是Rober Schiller的CAPE ratio 10（即經調整後的PE ratio），以十月初計，美股PE為31.21倍，這是過去百多年來第三高。第一高是二○○○年約45倍，而第二高是一九二九年的約33倍，目前股市處於百多年來偏高水平。
此外，由一九八一年到今天，美國長息處於回落大周期，由15厘跌至今日不足2厘的歷史低位，這造就美國自一九八一年來的長期大牛市。股市跟長期利率明顯有密切關係，而利率又跟通脹及信貸扯上緊密關係，所以看透通脹及信貸情況，自然就會看透股市方向。
CAPE ratio 10是公開數據，在網上搜尋便知道。即投資者知道當前股市相對偏高，但為何仍放膽買入？
我認為他們是看透通脹及信貸仍處於安全水平，PE高不是大問題，加上特朗普倡議的減稅，等同變相提高公司邊際利潤，降低美股PE水平，放寬金融監管計劃又會加大信貸活動，抵銷結束量寬的影響，所以我相信在通脹未明顯回升前，這隻慢牛仲有排升。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子