各國中央銀行的寬鬆貨幣政策，令債券孳息於過去十年持續受壓，但隨着美國聯儲局開始縮減其債券持貨量，而且預計有更多加息的可能性，債券投資者應該怎樣看債券市場的走勢呢？
由於市場預期，各國央行由美國至歐元區都會開始修正寬鬆貨幣政策，所以對於全球債券市場都帶來一年串的挑戰。自從金融風暴起，各央行的債券購買行動，加上超低息環境都令債券孳息受壓。
不過，隨着各種刺激因素逐漸撤退，美國聯儲局最近又開始減低其債券持貨量，而歐洲央行亦開始於來年縮表，債券孳息會於中期出現上升的可能性頗高。
近期市場對於美國加息的可能性變得甚為樂觀。投資總監於近期的報告中指出，現時超現實的鴿派加息言論，加上美國失業率是自二○○○年以來最低，都令市場顯得過分平靜。投資總監認為聯儲局會較市場預期加息得更快，認為於一八年年底前美國會至少有三次的加息機會。
投資總監認為，債券市場對於加息所帶來的潛在價格重估，會令債券市場變得不穩定，尤其是較短期的債券受較大影響，因為近期的短期債券較長期債券出現更大的估值差別。
故此，我行投資總監預測，兩年期的國債孳息率會由本月初的1.49厘，調升上至六個月目標的1.8厘，所以投資總監對於兩年期國債相比美金現金，視為較看淡的資產。
瑞銀財富管理執行董事 李靄欣（作者為金管局持牌人士）