西班牙亂局惹憂 歐盟響警更愁

債券股市持續受壓

自從公投之後，西班牙債券及股市持續受壓，而信貸違約掉期上升，反映投資者對當地的政治前景不明朗情況升溫。

雖然加泰羅尼亞地區政府明知不可為，但為何卻堅持要求獨立？首先要知道西班牙國內生產總值的20%是來自加泰羅尼亞，而區內知名足球隊巴塞隆拿亦是全球知名度高的球會，可見區內經濟富裕，而且地區政府要交出較多的稅收予中央政府。可是，對比早已獲得較大自治程度的巴斯克地區，加泰羅尼亞的自治程度卻比較低，似乎貢獻與收成的程度不成比例，埋下獨立公投的伏線。

當然，西班牙政府亦自知理虧，故希望藉大力打壓去制止獨立公投。但歐盟為何支持西班牙政府？首先，歐盟方面希望西班牙政局穩定，以打壓任何國家希望脫離歐盟或歐元區，藉此增加對英國脫歐的談判叫價，並予以儆效尤的作用。

第二，一旦西班牙政局出現混亂，其他地區亦希望獨立的話，可能對歐盟其他國家帶來示範作用，這非歐盟想見到。

第三，意大利明年將會舉行大選，一直支持脫離歐元區的政黨五星運動在民調中一直處於比較前的位置，一旦加泰羅尼亞獨立，並且獲得歐盟承認，將會對五星運動的支持度有火上加油的作用。

熱錢恐流出歐元資產

雖然加泰羅尼亞情況仍需要時間觀察，但從德國總理默克爾所屬的執政聯盟在國會中選舉結果未符預期及極右翼政黨獲得國會議席的情況看，似乎歐盟未來發展出現警號。

一旦未能改善區內經濟及難民問題，或令歐盟內部存在分裂危機，資金或流出歐元資產，而增加投資於其他地區的債券及黃金。

康證投資研究部