投資動向：內地防「錢荒」有乜股受惠？

人民銀行宣布，明年初推定向降準，大部分內地銀行可降低存款準備金率0.5個百分點，最高有機會降準1.5個百分點。有券商估計，此舉等同釋放至少5,000億至6,000億元人民幣的流動性。今次行動，顯然是配合早前國務院提出強化對小微企業的財政支持，提供包括減稅、定向降準等混合措施。

降準助內銀擴信貸基礎

回顧今年首兩季中國GDP增長超額完成，達到6.9%，高於全年6.5%的目標。但隨着區域性樓市調控措施版圖擴大，同時美國啟動退市，開始抽走環球海量的流動性，人行預告降準，鼓勵金融業面向需要扶持的普惠經濟，說穿了，是要為春節前後的流動性緊張周期，避免經濟收緊過急，預早做防範措施。

降準下部分受惠股份

隨着支援增加，內地三農問題漸改善。

人行今次出招，股市反應激烈，港股在內銀股帶領下，上周短短三日市，一度彈升過千點，衝破兩萬八千點心理關口。市場視今次為內地全面降準，事實上，差不多所有內銀股會因應措施，至少進入第一檔降準0.5個百分點的範圍，工農中建等存款基礎最大的四大國有銀行必然受惠，上周四大行累積升幅介乎4.5至10%，當中以升幅一成的工商銀行（01398）最為標青。

資金追落後 吼工行建行

降準令銀行有能力擴大信貸基礎，改善營收，市場在預告降準後的即市反應說明一切，經整固後，後市還是可以看高一線。事實上，近年環球大牛市之中，銀行股相比其他行業，依然是相對落後，像工行及建設銀行（00939），在全球30大市值上市公司排名中，以一七年預期市盈率計，是最落後的兩隻，在難得的降準好消息下，相信市場資金仍會繼續水往低流。

今次兩級降準，內地銀行業可否在最後一季達標，進入第二檔1.5個百分點的降準幅度，筆者沒有水晶球，但券商中金已列出，由一七年中期報告看，小微貸款達到總貸款額高於一成，適用於進入第二檔降準的，分別有中國光大銀行（06818）、交通銀行（03328）、中國銀行（03988）、民生銀行（01988）、農業銀行（01288）幾間，回吐過後，大家不妨留意。

扶持普惠經濟 農業內房可買

中央以傾斜政策扶持普惠經濟，旨在為社會各個階層及群體提供金融服務支援，尤其是被傳統金融忽視的小微經濟、三農、較貧困的鄉鎮，以及助學貸款等。儘管銀行不是慈善機構，從商業利益出發考慮風險與回報，但無論如何，對內地長期缺乏支援的普惠社群，始終是一個雙贏的局面。

中國改善三農問題 （農業、農村及農民），久聞樓梯響，卻長年未見明顯成效，面對金融服務稀缺且單一，傳統金融支援不足的問題，今次針對性出手，短期而言，農業概念股如第一拖拉機（00038）、中聯重科（01157） 、中化化肥（00297）、中海石油化學（03983）及中國龍工（03339），都有投機性買入的概念。

貨幣政策趨向寬鬆

普惠教育主張人人平等地享受培訓教育資源，鼓勵銀行提供助學貸款，教育類板塊中，提供民辦基礎教育的睿見教育（06068）、提供幼稚園至大學教育服務的宇華教育（06169）及成實外教育（01565），都有機會受惠今次定向降準。

今次降準，建基於現時內地國進民退的經濟形勢，完善現有機制，提出新刺激方案，也涉及另一問題，內地政策核心是否已經由金融去槓桿，轉為逐漸走向放寬的階梯。毫無疑問，面對國內外複雜形勢，美國縮表，加上年底前可能進一步加息，對中國經濟增長的下行壓力料會加大，明年初內地貨幣政策，有可能進一步走向寬鬆。

紓緩樓市調控壓力

自去年十一假期前夕，內地開始區域性樓市調控措施，近月內地核心城市樓價升幅已逐漸放緩，北上廣深四大一線城市中，深圳樓價更已出現按年回落的情況，今次定向降準，相信會減低樓市的調整，對於依然在低線城市進行去庫存的內地發展商有正面的幫助。

早前因為「限售令」，拖累內房股高位整固，內房股其實也是推動普惠金融主張的間接受惠板塊，富力地產（02777）、雅居樂（03383）、碧桂園（02007）、萬科企業（02202）及合景泰富（01813）等，可望得益於降準下資金釋放，保持理想套現能力。

錢修