某日同事跟我說，其實如今港股的表現，可以稱為升市，但絕不能冠為牛市！我心想，升市不就是等如牛市嗎？兄台謂：「你此言差矣！」原來他認為真正的牛市，最低限度會讓較有經驗和實力的個人投資者（亦即所謂大散戶）賺兩三個月錢。
事實上，一五年港股大時代並不符合牛市學術理論的框框，但也讓不小新舊散戶高興了好幾個月。所以，我也覺得同事說這是升市，而不是牛市的說法不無道理！
又或者，我們可將全球愈拉愈闊的貧富懸殊情況，套用在股票投資上。我當然不是說大型投資人又或者相關投資經理和金融專才，忽然變得很窮，我只是指其投資表現上的懸殊，所謂贏家盡贏（Winners takes all）的情況。
以港股而言，基本上就是基金大買騰訊控股（00700），和沒有買甚至沽空的分別，這也是某種堅尼系數（Gini Coefficient）罷！
不過，本周大家的注意力，相信都不太在大市或上述事情上，而是在是否認購開始公開發售的年度人氣新股王眾安保險（06060）。
查看一些業內人士評論，有人認為公司去年盈利倒退，又或者過分依賴少數客戶、分銷渠道，甚至三大股東，都是值得擔憂的問題。
公司以科技開支為名的成本約1.027億元人民幣，佔整體生意及管理開銷高達六成。然而，仔細看這支出為付予網絡平台的推廣費用，換言之實際上是分銷成本。
以此角度跟同行比較，其分銷成本比率不比線下保險商為低。市場流傳，眾安將以50倍預計市盈率，作為定價下限招股，這估值明顯還比騰訊高，是否抵買真的是見仁見智了。不過，老股民都知道，這是個偽議題，作為香港市場內第一家互聯網金融新股，大家要麼從此離場，否則只有硬着頭皮甚麼都不管，焗認眾安！
興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士，持有騰訊）