投資動向：新能源車股 叉足電迎升浪

作為全球最大汽車市場，中國從汽車排放所引發的廢氣污染問題嚴重，工信部副部長辛國斌最近表示，中國汽車工業將會逐漸走向電動化、智能化發展，因應部分國家已經制訂終止生產傳統能源汽車的時間表，工信部也開始着手相關研究，計劃未來逐步禁止生產傳統內燃機汽車。

事實上，近年歐洲多國紛紛拋出由二○二五至二○四○年間，全面禁止傳統能源汽車生產的鴻圖大計。空氣污染更嚴重，霧霾問題長期困擾市民生活的中國，有更迫切的需要急起直追推動減排車輛發展。

內地最近提出，二○二○年開始，全國採用乙醇汽油的計劃，藉以降低懸浮粒子排放。不過，隨着內地汽車數目增長的抵銷效果，乙醇汽油僅屬治標的權宜之計，長遠以推動新能源汽車，發展路上零排放車輛為目標，才是根治良方。比亞迪（01211）及吉利汽車（00175）兩家在內地電動車市場走得最先的公司，在消息公布後股價已即時見反應。

佔比少 市場龐大

中國汽車工業協會數據顯示，今年首八個月內地新能源汽車，包括乘用及商用汽車的累計銷售為32萬輛，按年增長30.2%，對比首八個月全國累計汽車銷售1,751萬輛，新能源車佔汽車市場銷售比例只是微不足道的1.8%，反映未來市場潛力驚人。

據官方預測，到二○二五年，中國汽車年銷量達到3,500萬輛，屆時新能源車的銷量將達700萬輛，換句話，每五部汽車就有一部屬於電力推動的汽車。八年之後，滲透率由1.8%攀升至20%，電力汽車市場的增長潛力是不言而喻。

汽車廢氣排放所帶來的空氣污染問題嚴重。

新能源相關股份一覽

北汽盈利開倒車

今年中國五大新能源車銷售企業，除了比亞迪及吉汽，香港上市還有北京汽車（01958）。前兩隻股份的往績市盈率高達26.5及31.6倍，較汽車股板塊平均估值高出一截，高增長已在高估值上反映，概念雖好，但較適宜等待市況轉弱，股價回調時分段收集。

至於北汽的傳統汽車銷售表現較反覆，今年上半年在車市整體表現不俗之下，盈利倒退五成九，頗令人失望，七月開始走勢一直落後於其他同業，實難純綷因為電動車概念而推薦。

政策支持 精挑環保能源板塊

全球汽車工業密切注視中國汽車業改朝換代，大眾、福特及現代等跨國品牌表明想從中分一杯羹，大舉擴大在華投資，帶來龐大商機，產業鏈之中的電樁建設及可充電池需求增加，相關企業均可受惠。

鋰電市場規模勢大增

新能源車補貼帶動銷售量急升下，中國鋰電池產能已躍升至全球首位，去年累積產量增長四成至78.4億支，市場規模1,115億元人民幣，業界預測，在電動車需求帶動下，估計到二○二○年充電池規模會較一五年有五倍的增長。

可以留意的股份，包括向新能源車供應鏈轉型的天能動力（00819）、在電池技術領先的比亞迪、鋰電池生產商理士國際（00842）、光宇國際（01043）及超威動力（00951）等，另外去年收購銅鈷礦資產，進軍充電池生產原材料的洛陽鉬業（03993），均是具潛質跑出之選。

內地全力推動電動車普及，達致減低環境污染的目標，另一方面，中國電力供應結構卻相當「唔環保」，電網上65%的供應透過燃煤所得，即使全面置換路面上的石化能源汽車，變成純電力驅動汽車，電廠的碳排放問題仍存在，提升可再生及潔淨能源佔電力市場比例乃大勢所趨。

信義光能看高一線

核電、風電及水電相關股份，非近期市場焦點，估值也相對貼地，可採分段吸納，作中長線持有的策略，靜待新能源減排的故事延伸。

核電行業的固定設備投資持續高企，除了可留意東方電氣（01072）、上海電氣（02727）、哈爾濱電氣（01133）等設備供應商，綜合新能源業務平台如華能新能源（00958），上半年受惠風電及光伏發電機組產能增加，業績增長不俗，預期市盈率不足7倍，股價距離52周3.16元有一段距離，現價吸引。龍源電力（00916）上半年業績稍遜預期，股價整固後，近日已見支持。

光伏設備股中，近期信義光能（00968）股價鶴立雞群，在太陽能電站需求不缺，加上浮法玻璃成本持續下降，下半年業績看高一線，七月底業績後股價輾轉攀升，預期市盈率不足9倍，有業績有故事配合，不失為短線及長線皆宜之選。

錢修