國債認購遜票息新高

香港金融管理局昨公布，面向機構投資者的七十億元國債投標結果，共錄得一百七十六點六一五億元認購總額，超額認購一點五二倍，較去年上半年錄得逾兩倍超額認購，今年市場反應明顯遜色，其中五十億元為三年期國債，平均息率為三點九三厘，另二十億元的五年期國債，平均息率則為四點零五厘，創新高。

離岸市場利率高企

市場將聚焦下半年發行的國債零售部分，有銀行家認為，穆迪已下調中國信貸評級，銀行持有國債的成本上升，投資者對國債的利率回報有更高要求，加上離岸市場利率高企及中美均處於加息周期，相信國債零售部分的息率仍會受惠，料票息可望再創新高，去年零售國債票息為三點五厘。

事實上，儘管現時離岸市場流動性改善，但整體而言較以往大幅萎縮，昨日一年期的離岸拆息定價高企四點九八厘，人民幣匯價亦表現疲弱，昨日離岸人民幣跌卅六點子至六點八三五一，在岸人民幣亦跌十五點子至六點八三零七。

放大圖片	離岸人民幣國債發行結果

投資者憂匯率風險

投資者減持人民幣資產意欲上升，渣打銀行發表人民幣投資者報告，受訪投資者未來一年減持在中國投資的意向，由零增至百分之六，主要認為進入中國的投資渠道複雜，以及擔心匯率上的風險。

過去一年中國債券違約率上升，渣打大中華及北亞區證券服務部主管Barnaby Nelson表示，逾三成六受訪者竟對此有正面看法，因意味着中國債券市場愈顯成熟、加強風險管理。他預期人民幣匯價持續穩定，企業融資成本逐漸下降。

事實上，中小型銀行紛紛下調人民幣定存年息，中國建設銀行（亞洲）三個月期減十點子，至四點二厘，需同時申請信用卡及存款十萬元。交通銀行香港分行亦宣布減息，幅度介乎六至七點子，息口最高見三點七四厘；大眾銀行（香港）減幅則達十至二十點子。