股市錦囊：信義玻璃中線目標8.8元
信義玻璃（00868）自年初至今已上升22%，跑贏恒指。雖然中國玻璃行業競爭激烈且充滿挑戰，但信玻過去兩年仍維持50%的盈利增長。汽車玻璃安裝業務的前景正面，加上馬來西亞建設之玻璃生產工業園開始營運，增長動力不宜低估，現價市盈率約7倍，息率5厘，具吸引力，股價有力上試8.8元。
在內地的玻璃行業，淘汰落後產能的成效不俗，這反映到玻璃價格的走勢屬平穩向好，有利信玻的產品毛利率維持在37%。此外，油價雖有減產協定支持，但供應及庫存問題始終會帶來困擾，油價難大升，天然氣價亦然，這有利集團控制生產成本。
產品需求保持強勁
信玻位於馬來西亞馬六甲的第一條優質浮法玻璃生產線以及一條低輻射鍍膜玻璃生產線，已於今年一月開始投產，項目的營運將有利於其東南亞地區之日後發展及更好地服務東盟客戶，同時可增強其生產規模的效益。
雖然建築玻璃的業務可能因內地房地產調控而放慢，但汽車玻璃的需求仍然強勁，而信玻引入汽車天窗玻璃，並發展節能及雙層低輻射玻璃，業務增長潛力樂觀。預期汽車玻璃的收入佔比可逐步提高。
現價股息率達5厘，對中長線投資者有吸引力，可於7.7元吸納，中線目標8.8元，止蝕位7元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）