在美股頻頻創新高之際，上周五以科技企業為主的納斯達克指數突急瀉近百分之二，儼然是一大盆冰水當頭淋，對於沉醉於歌舞昇平的大多數股民無疑是一次震動！有謂跟紅頂白是常識，但在當前外圍眾多利淡因素下，入市撈底還須格外小心！
今年五大科技龍頭──Facebook、蘋果公司（Apple Inc.）、亞馬遜、微軟及Google母公司Alphabet在股市上凱歌高奏，市值進帳六千億美元。然而，上周五科技股卻急瀉，Apple股價挫近百分之四，失守一百五十美元大關；單計「五大」，市值一日蒸發約七千六百億港元，而整體科技股市值更減少逾八千億港元。
科技股巨震，主要是券商的警告引起共鳴成為催化劑。華爾街大行高盛直指，「五大」股價實際波動過低，甚至低於基本消費和公用股，令投資者低估其風險，一旦市場條件逆變，將加劇下滑幅度，加上股份一直跑贏大市，形成了極端持倉，增加逆轉風險。事實上，上月就有調查顯示，基金經理認為納指是全球「最擠擁的交易」。
除了金融市場「擠擁」外，行業周期風險更是不容忽視。以亞馬遜為例，近年股價飛升，市場看中的還不是其雄霸逾三成市佔的雲計算業務！業務擴展得如此之快，主要是受益於前所未有的低利率環境，令亞馬遜可以低成本持續建設數據中心。試想倘若連環加息，其債務問題勢必成為一大負擔。另外，現時開源軟件和雲計算當道，對於傳統的IT硬件公司來說簡直就是「災難」！使用雲計算公司愈多，傳統上的硬件製造商的設備銷售就會愈少。
事實上，高科技產業「贏家通吃」的威力甚大，加上影響力日增，潛藏着惹來監管的煩憂。觀乎中國的科網巨企，其「殺手級」應用程式不但橫掃同業，更不斷向日常生活滲透，靠科網巨企平台搵食做生意的難計其數。早前，菜鳥與速遞巨頭順豐的糾紛，中國郵政的快速介入便知其牽涉甚廣。
無疑，科技股近年業績亮麗，盈利增長動輒幾成，與舊經濟股份形成鮮明對比，對經濟貢獻良多。不過，隨着全球經濟喘穩，加上經過多年的汰弱留強後，巨頭壟斷現象浮現，當局會否把監管眼光投向科技巨企，風險不容抹殺。
回想上月中，納指曾瀉逾百分之二，之後再重拾升勢，及至上周五再急跌，這會否是市場發出見頂信號？還只是科技股的正常調整？無論是何者，投資者均須提高警覺，以免貪勝不知輸！