歐央行退市恐歎慢板

聯儲局於一三年五月廿一日預告將逐步縮減每月850億美元的買債步伐，終引發「縮減危機」，全球資產價格和貨幣大動盪。

歐央行理事瓦西里奧斯卡斯曾表示，歐央行應利用六月會議為退出貨幣刺激政策做好部署，繼而於秋天正式宣布。

德國央行行長魏德曼日前敦促歐央行開始討論應否及何時調整前瞻指引，以反映區內經濟前景改善。他指出，隨着區內復甦增強，通脹上升並非一閃而過的可能性加大，而且歐央行應考慮其政策對銀行盈利的影響。

低息料維持至QE完

現時歐央行雖有提供前瞻指引──每月買債600億歐元最少直至今年底，但仍未就之後，包括會否或如何減少買債展開正式討論；同時，該行料息口會維持現有或更低水平一段長時間，並維持至量寬（QE）結束之後。

德國媒體早前報道，歐央行期望於七月開始為金融市場迎接退市做好準備，秋天開始公布退市計劃，並可能於明年開始將買債規模減少100億或200億歐元。惟在聯儲局「縮減危機」的前車之鑑下，歐央行官員擔心即使僅溝通措辭上有調整，都可在金融市場引起回響，甚至令之前推動增長和通脹努力付之一炬。歐央行於四月份議息會議紀錄就表達出類似憂慮。

歐央行過去曾犯下過早加息的錯誤，○八和一一年均曾於經濟滑入衰退前加息。惟考慮歐元區首季經濟增長跑贏美國，放任寬鬆幣策亦會構成風險，特別是該行當前仍暗示有需要時會加碼放水。

削公信力 通脹難管

倘歐央行對於經濟前景變化的反應過慢，可能會削弱其公信力，導致管理通脹時難度更大。

歐央行理事克雷曾指出，歐央行與市場溝通時要與不斷變化的現實情況保持一致，倘幣策上歎慢板，恐最終拍板時面臨更大幅度的市場調整風險。

不僅如此，部分歐洲政客對於持續多年的超寬鬆幣策愈益不耐煩，歐央行行長德拉吉五月份造訪荷蘭國會的時候，就受到議員責難，氣氛相當惡劣；德國財長朔伊布勒亦多次對歐央行的超寬鬆幣策表達不滿。

惟歐元區上月消費物價指數（CPI）按年升幅跌至1.4%，撇除能源和食品的核心CPI亦跌至0.9%，雙雙遜預期，或降低歐央行退市迫切性。