管理港人家當的外匯基金派成績表，受惠環球股市暢旺，首季賺逾五百億元，扭轉去年第四季虧蝕頹風，金管局報喜亦不忘戴定頭盔，預告下半年基金表現難測，勿把一季佳績乘四，盲目地樂觀預測全年回報爆燈。
綜觀首季市場環境，外匯基金可謂盡享天時地利，自去年十一月美國大選爆冷特朗普跑出，消除短期不明朗因素，華爾街陷入瘋狂的追貨潮，「特式升市」揭開序幕，美股牛氣蔓延全球，首季外匯基金股票投資斬獲近四百億元，同時遇上美元微軟，掛鈎的港元折算外幣持倉，帳面再賺百億，就算債券投資表現不過不失，已足以令外匯基金成績連過四關，四大類別資產齊齊有進帳，整季投資收益達五百七十一億元，差不多是一六年全年的八成三。
外匯基金定期注資政府財政儲備，港人對賺蝕也分外關心，坊間多批評外匯基金保守有餘、進取不足！股市升賺多點，跌市賠本也說成理所當然，為投資失利開脫。
今年首季環球股市強勁，外匯基金輕輕鬆鬆，悶聲發個大財，投資組合內容公眾所知不多，可是籠統估算，恒指首季錄得近一成進帳，踏入第二季再下一城，已攀升至廿二個月新高，開季至今再升百分之六點六，加上近日美國國債孳息輾轉回到二點二厘附近，債息跌意味債價升，第二季外匯基金很可能延續股債雙贏局面，大家寄予厚望，也是人之常情。
不過，市升市跌是現實，對於望天打卦的外匯基金，主理人強調下半年市場環境難測，當知花無百日紅，為「衰收尾」口頭預買保險。事實上，下半年金融市場充滿不明朗因素，實不宜因一時勝利而沖昏頭腦。
值得留意的是，美國聯儲局的寬鬆貨幣政策大逆轉，六月再加息幾成定局，近日放風年內將進一步收水，啟動「縮表」進程；而歐洲央行亦步亦趨，也可能逐步放棄成效不彰的負利率政策；至於厲行去槓桿、解決多年來影子銀行隱患的中國，今年A股已失動力。幾大主要經濟體都趨向收水，資產市場能否延續牛市頓成疑問。
海嘯十年以來，環球股債市雙翼齊飛，純粹是各大央行大水猛灌把資產價格谷起，假如央行說到做到，扭轉過去十年水浸的環境，把游資逐步吸乾，隨時成為壓死股債狂牛的最後一根稻草。外匯基金規模龐大，向來一動不如一靜，在大氣候逆轉下不易急轉彎，一季的佳績恐怕是曇花一現。