政經形勢轉穩 歐股值博

雖然法國國會選舉在即，但無損投資者對歐洲股市信心。據《金融時報》調查顯示，歐洲基金今年以來吸引2,100億歐元資金流入，是五年以來單季最高金額。

資金追捧區內資產

資金流入對象不僅是股票，債券及另類基金都有資金流入，與市場早前預期將有資金流出的情況大為不同。

據另一資金流向統計公司表示，今年首季歐洲股票基金淨流入高達340億歐元，債券、多元資產及另類基金亦受歡迎。去年全年則有210億歐元資金流出歐洲。

今年初，投資者普遍預期美國經濟將較歐洲為佳。惟當特朗普上台後，發現他遇到的問題較預期多，近日更被爆出把中東國家提交的情報轉交予俄羅斯，變相與俄羅斯串通，民主黨議員正動議彈劾特朗普。雖然目前獲國會通過的機會較低，惟只要有共和黨議員轉為支持，便足以令特朗普未來施政路更難行，不利美國經濟。

反觀經過三月荷蘭及五月法國總統選舉後，歐洲政治情況轉趨明朗化。德國雖九月舉行大選，但似乎大家都不太憂慮德國選民會支持脫歐的政黨，故投資者現階段對歐洲的樂觀情緒較美國為高。

除政治因素明朗外，歐洲經濟情況較美國為好亦是不爭事實。歐元區四月份綜合採購經理指數報56.7，較三月份的56.4為高，且創一一年四月以來最高，當中新業務分類指數更升至六年以來高位，顯示歐洲經濟復甦持續。另當地今年首季經濟增長更達1.7%，同期美國經濟增長僅0.7%。

估值相對美股便宜

除政治及經濟外，歐股估值亦較美國便宜。目前歐盟Stoxx50指數的預測市盈率為15.4倍，但道指目前預測市盈率已高達17.4倍。

標指及納指的預測市盈率更分別高達18.5倍及23.5倍，反映歐洲股市確較美股便宜，故部分歐洲國家股市今年以來升幅已超過一成。

總括而言，由於美股已出現調整，令環球股市受影響，故歐洲股市亦不能幸免。不過，由於當地股市估值較便宜，以及經濟復甦動力增強，故估計歐股的調整幅度可能較美國為細。

康宏投資研究部