期指玩家視野:油價恐再次失守40關

一般來說,需求升會令物價升,物價升就推動供應,供應增就令物價回落,最後供求達致平衡,物價到達平衡點。惟若貨品沒有可替代性,需求線會愈沒有彈性,物價對供應會更敏感。

OPEC減產存三問題

上世紀七十年代能源需求上,石油幾乎沒有替代品,七三年油組(OPEC)宣布石油禁運,油價由3美元升上12美元。惟到千禧年後,技術改進令能源需求線更具彈性,市場減少對石油倚賴,以及更有效運用能源,加上OPEC太倚賴石油收入,故減產成效愈來愈低。市場料,五月廿五日OPEC會議會再延長減產協議。

OPEC減產現存三大問題。第一是OPEC成員國極需當年產量以維持國內開支,沙特阿拉伯要將沙特阿美上市套現,原因是用來維持政府開支。第二是非OPEC成員國無必要跟OPEC減產,俄羅斯及美國產量仍大。最後亦是最大問題,就是OPEC減產對頁岩氣生產商有利。

早幾年,當油價高企45美元以上時,大量美企開發頁岩氣,沙特大量增產推低油價至20美元附近,令很多頁岩氣公司倒閉,因它們以融資方式開發,開發成本每桶在40至45美元間,50美元油價足以令頁岩氣供應大增。

踏入一六年後,頁岩氣供應再有所改變,技術改良令生產成本大減。一四年,每一口頁岩氣井每日可生產217桶石油,到今年升至662桶。開採成本現已低於40美元之下,井口數量由248口增至600口,收入增加令行業足以用自身現金開發新井口。

頁岩氣公司實力大增下,OPEC無可能再用推低油價方法來壓迫頁岩氣公司,能源供應將進入戰國時代,一方面傳統石油供應國要大量供應來維持開支,另新興頁岩氣虎視眈眈,環保能源又試圖分杯羹。

供求出現結構性改變,我曾估計50美元油價難以維持,但相信今年油價會再次跌穿40美元。

微子

由任職國際大行到創業揸莊,經歷無數金融巨浪,以識見捕捉趨勢,博高Fund,也要有Fun。

作者:微子