佐丹奴（00709）剛公布的首季業績表現穩定，期內同店銷售重拾增長，按年升0.5%，去年同期則下跌2.3%，可比較門市毛利由去年度下跌2.3%，轉為上升2.2%。
此外，集團期內銷售額微跌，主要係受到農曆新年提前售貨予內地加盟商，加上和暖氣氛所影響，惟其首季整體毛利率為58.6%，同比上升0.9個百分點，主因兩個比較季度期間人民幣匯價貶值。
至於營運方面，佐丹奴季末存貨逐步下降，存貨對成本的流轉日數與去年持平，系統存貨按年比減少11.2%，乃受到其跟供應商下達快貨訂單，及提升供應鏈靈活效益所致。集團現時業務分布趨向廣泛，預計單一國家貢獻不會超過今年總營業額三成。
另一方面，集團將完成合併華南現有兩個倉庫，進一步加強成本及存貨控制，配合將擴大內地加盟商網絡，冀於年內增加超過100間加盟店，同時亦會加大與第三方電商平台合作，並欲藉此強化後者向海外市場發展，預期盈利有望重拾增長動力，前景看俏。
佐丹奴現價市盈率約15倍，息率6.5厘，建議投資者可待回試4.15元以下吸納，中線目標價可睇4.5元，跌穿3.98元止蝕。
康證有限公司董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）