恒指純粹靠幾隻大藍籌頂住，中資周期股普遍從高位大幅回落，還有愈踩愈深迹象。
如果換轉是幾年前，肯定已反手做淡，至少也狂買Put，但近年學乖了，主要以選股來過活，對恒指走勢並非太認真，否則很可能股票輸完沽期指又輸，對沖失敗反而加重傷勢。
投資者從來都是心理不平衡，一方面怕無波幅，如果日日期指都是只得100點上落，肯定悶到傻，另一方面卻又嫌棄波幅，中資周期股升得勁回得多，就當成騙案一樣。無波幅有波幅都不滿意，超級難服侍。
當然投資者沮喪的主要理由，是大部分中港股票在多年升跌循環之後，不似歐美股票般能夠反覆向上，其實過程顛簸無所謂，最重要是結局要皆大歡喜。中資股股價卻只是原地踏步，甚至愈來愈低，自然不收貨。
大部分中資股長期有波幅無升幅，會形成一個惡性循環，投資者個個都只是心懷不軌走一轉，價位稍高值博率不夠就不去追，試問股價怎會有得升，於是這些中資股長期都只會估值低殘，頂多由極之平去到好平，而不會飛黃騰達，達到好貴奇貨可居的層次。
所以長線投資者的話，一定要選那些破格的公司，即是近幾年反覆之中不斷破頂的少數股票，表面上一定有溢價，因為表現叫投資者信服，永遠無得平，卻惟有這樣才可以擺脫枷鎖屢創新高。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）