拉美露曙光 趁調整低吸

南美洲兩大經濟巨頭巴西及阿根廷，兩地股市今年以來分別升近8%及25%。巴西方面，綜合多間金融機構預測，料當地今年經濟可望扭轉連續兩年負增長的情況，預期今年經濟可望增長0.6%，而一八年及一九年度經濟可望增長2.2%及2.5%。

巴西經濟復甦可期

巴西經濟有望重現增長，很大程度上是由於固定資產投資及出口出現明顯改善。固定資產投資方面，料今年可增長2%，明年及後年增長6.1%及6%。出口方面，料今年至一九年的增長分別為2.9%、4%及3.9%。

至於阿根廷，市場普遍預期今年至一九年經濟增長可望維持於3%左右，當中固定資產投資及私人消費將分別增長7%及3.1%，出口按年增長5.2%。但市場估計當地今年通脹仍會高達24%，而且過去曾出現多次債務違約，令投資者對當地金融市場及政府政策的信心不大。

資源需求持續上升

至於處於北美洲，但有不少拉美基金納入的墨西哥，受到特朗普要求美國公司把職位遷回美國境內，以及可能推翻北美自由貿易協議所影響，拖累當地經濟表現。不過，由於預期美國與墨西哥的關係不會急速惡化，且不少大企業或透過政黨期望能暫緩相關政策改變，市場預期墨西哥今年經濟增長放緩至只有1.5%。

由於美國總統特朗普表示將會推出1萬億美元基建計劃，主要用於興建公路及鐵路等公共設施；另方面，中國政府推出的「一帶一路」、雄安區及大灣區勢必大興土木，對資源需求料會持續增長。

另一些新興國家如印度等地的基建設施程度仍落後於歐美國家，且涉及土地頗多，又多山路等，令當地在發展經濟時，需增加興建當地的公共基礎建設。當中，以智利及秘魯出產銅及鋁較多，故可受惠於相關需求增長。

總括而言，由於拉美國家以出口資源為主，故資源價格的上落將影響拉美國家的經濟及股市。拉美股市目前可能處於調整期，若調整幅度再加深，可以考慮候低吸納的機會。

康宏投資研究部