歐洲政局轉穩利好股市

歐洲經濟數據持續復甦，但早前投資者憂慮荷蘭大選結果未明朗，令歐洲股市年初至今的表現較其他主要股市差。不過，隨着政局明朗化，且區內股市對比其他股市有一定折讓，預料資金將重投區內的價值股。

美國不明朗因素增多

歐洲股市較為偏向金融、能源及工業股，而相對環球股市，歐洲股票與價值型的關係較為密切。因此，在利息上升時，區內的股市可望較能受惠。

美國總統特朗普早前提出廢除奧巴馬的醫保法案，因未能獲得足夠共和黨內議員的支持而擱置。投資者開始憂慮一旦特朗普提出增加基建開支及改革稅制的法案，可能未必獲得黨內足夠支持，令早前炒起的美國基建股受到影響。

同時，由於早前預期美國經濟增長將由基建開支增加所帶動，這方面的開支一旦延後，或影響美國經濟增長步伐及就業市場情況，故可能令聯儲局在六月議息時，對美國經濟憂慮增加，不利加息。

根據一些報告顯示，當環球經濟數據偏向正面，利好周期性較強的行業，在利率上升時，增長型企業未來現金流或有所轉弱。因此，相對投資於增長型股份，資金有機會重投價值型股份。

估值吸引 有力追落後

歐洲股市受英國脫歐及意大利憲法公投被否決影響，當時未舉行荷蘭大選，法國總統大選情況不明朗，令去年區內股市錄得資金淨流出，而今年未見大量資金流入區內股市，歐洲股市的估值仍較美日及亞洲新興國股市為低。

在當地經濟數據轉好，令區內企業盈利有上升空間下，預料美、歐市場差距將會收窄，收窄不外乎是美股下跌或歐股上升。

歐股截至去年底的股息率約3.5厘，較一五年約3.4厘高，歐洲企業對財政的保守程度較高，且較審慎使用財政資源，加上區內股市波幅較少，投資者可留意歐洲股票基金的投資機會。

康宏投資研究部