受惠中港股市做好，強積金中多個相關基金錄得超過兩位數字升幅，帶動投資者強積金組合價值上升。儘管投資者在年底可能已實施再平衡組合操作，我們認為投資者亦應在第一季度末再一次審視自己的投資組合。
假設去年底強積金計劃成員配置港股基金50%，第一季度基金升15%，如果其他組合其他基金價值大致不變，港股基金比例就會上升至約53.49%。如基金未來向下調整20%，新組合比例會承擔多0.7%跌幅的風險。因此，投資者應思考是否該將組合再平衡至原定的設計比例。
再平衡策略主要由三個要素組成，包括達成長期目標的配置比例，自身風險的容忍程度，以及基金的風險水平。
長期目標的配置比例，即是強積金組合各基金初始設置比例。自身風險的容忍程度和基金風險水平，則決定可容忍的偏離程度。舉例，如投資者一年可容忍偏離組合目標1%的風險，當基金面臨20%波動時，這隻基金則可接受5%的偏離比例。
資產配置再平衡可以令投資者免受市場波動，作出情緒化的決策。不過，其策略亦存在局限性。首先，資產配置再平衡是被動策略，它並不分析驅動基金背後的經濟因素。第二，在分析基金波動或風險時，往往利用歷史數據，隱含基金價格向均值回歸的假設，忽略基金偏離均值的可能性。最後，再平衡策略通常針對資產的長期波動，但具體到每一次操作，並非都能夠成功達到最優的結果。
總括來講，再平衡策略可能在市場趨於趨勢性行情下，降低組合的波動同時亦降低了組合收益。但長期而言，再平衡策略可以提高強積金組合的經風險調整後的回報。當市場出現反轉的時候，再平衡策略的效果就會更為明顯。
御峰理財研究部