這幾天筆者與身邊朋友討論市況，發覺大家對後市的睇法差別很大。有人會認為大市升至現水平再難企穩，後市應該回跌；同時亦有人看好後市會再升。看好的朋友當中，有的認為牛市重臨，大升特升；也有人看升勢未必會持續太久，只是大勢仍然向上，無謂估頂。
根據傳統智慧，如果市場上大部分人對後市的睇法方向一致，那麼大市就會向另一邊的方向走。這種情況下，大市的方向反而易估。然而，就是因為大家的睇法都不同，後市走勢才會更不確定。
我自己的做法，就是當覺得大市的走勢難估時，就會暫停估市，並轉用一些不理市況升跌都能賺錢的期權策略。以現在我的期權倉位，如果指數繼續上升的話，我也會賺到少許利潤。不過，假如市況見頂回落，恒指在五月中左右能跌至22,000點左右，我所能賺到的回報將會相當不錯。簡單而言，我的部署就是一邊賺時間值，一邊等大市回落賺大錢。
適當的運用期權策略，其中的一個最大功效就是可以令「獲利範圍」增闊，令市況不論升跌都能賺錢，這亦是我喜愛買賣期權的其中一個主因。
港股升到這個位置，我的確有點畏高，再買上的獲利空間未必太大，而且風險很高。所以，我寧願博大市遲早會回落，這樣值博率應該更高。當然，如果我估錯市，港股再升的話，我會錯失賺大錢的機會；但從另一角度看，估錯市仍然有錢賺，這也是一個不錯的結果。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）