強勢分析:期權可擴大獲利範圍

這幾天筆者與身邊朋友討論市況,發覺大家對後市的睇法差別很大。有人會認為大市升至現水平再難企穩,後市應該回跌;同時亦有人看好後市會再升。看好的朋友當中,有的認為牛市重臨,大升特升;也有人看升勢未必會持續太久,只是大勢仍然向上,無謂估頂。

根據傳統智慧,如果市場上大部分人對後市的睇法方向一致,那麼大市就會向另一邊的方向走。這種情況下,大市的方向反而易估。然而,就是因為大家的睇法都不同,後市走勢才會更不確定。

我自己的做法,就是當覺得大市的走勢難估時,就會暫停估市,並轉用一些不理市況升跌都能賺錢的期權策略。以現在我的期權倉位,如果指數繼續上升的話,我也會賺到少許利潤。不過,假如市況見頂回落,恒指在五月中左右能跌至22,000點左右,我所能賺到的回報將會相當不錯。簡單而言,我的部署就是一邊賺時間值,一邊等大市回落賺大錢。

不論升跌均能賺錢

適當的運用期權策略,其中的一個最大功效就是可以令「獲利範圍」增闊,令市況不論升跌都能賺錢,這亦是我喜愛買賣期權的其中一個主因。

港股升到這個位置,我的確有點畏高,再買上的獲利空間未必太大,而且風險很高。所以,我寧願博大市遲早會回落,這樣值博率應該更高。當然,如果我估錯市,港股再升的話,我會錯失賺大錢的機會;但從另一角度看,估錯市仍然有錢賺,這也是一個不錯的結果。

元大證券(香港)經紀業務部營業副總監 莫家強(作者為註冊持牌人士)