地產股偏軟 前景堪憂

美加息後 ADR曾倒升

昨日恒指低開122點後，最多曾跌182點，但「債券通」消息帶動香港交易所（00388）股價做好，恒指一度收復失地，微升14點，並且收復廿天線，可惜未能守穩，全日下跌35點；國企指數曾跌96點，全日跌42點，收報10,272點。港股總成交737億元，沽空額74.59億元，沽空比率10.2%。

美國今晨宣布加息後，港股美國預託證券（ADR）中段由跌轉升，滙豐控股（00005）報63.79元，較港高0.09元；中國移動（00941）報84.75元，高1.20元；騰訊（00700）報214.33元，低0.27元，按比例計相當恒指升88點。

港股通（滬）及港股通（深）昨錄20.11億元人民幣及7.74億元人民幣資金淨流入，美圖（01357）及IGG（00799）淨買入1.06億元及1.05億元，刺激股價飆11.09%及7.59%，前者更創上市後新高。

瑞信表示，回顧一五年底及一六年底兩次加息，地產發展股均跑輸，即使○四年至○六年的加息周期，香港樓價於亞洲金融風暴後強勁反彈，地產發展股於十七次加息中，有十次跑輸大市或與大市同步，當時新世界發展（00017）及信和置業（00083）為「贏家」，跑贏其他同業。

貝萊德撐H股估值便宜

不過，該行續說，樓價屢創新高，港府「加辣」風險或增加，地產發展股再漲空間有限，今次加息情況或與○四年相似，香港最優惠利率有機會於緊接一年追回有關加幅，加息提速風險或增加。該行給予新世界發展及新鴻基地產（00016）「跑贏大市」投資評級，長實地產（01113）及恒基地產（00012）則分別給予「中性」及「跑輸大市」投資評級。

大華繼顯執行董事梁偉源料恒指短線於23,500至24,300點上落，但可留意績優股及即將公布業績的騰訊控股及內銀股，手機設備股同可看高一線。

貝萊德中國股票主管朱悅表示，「兩會」傳遞強烈訊息，透過結構性改革而非政策收緊，將焦點從經濟增長轉為重點控制金融風險，以進一步恢復中國的信譽，維持中長線看好H股，最看好受惠結構性改革的原材料股、能源股及金融股，建議遠離倚賴出口美國的股份。