中國股票基金可趁低吸納

十二屆全國人大五次會議於上周日開幕，總理發表了今年政府工作報告，把今年經濟增長目標下調至6.5%左右。在經濟政策方面，繼續以積極財政政策及穩定的貨幣政策進行，意味仍是靠政府增加基建及投資，以及利用人行的中性貨幣政策去刺激經濟增長。

不過，為何經濟增長仍有下行傾向時，仍維持中性的貨幣政策？這主要是由於今年除了仍要協助樓市去庫存外，亦希望透過增加土地供應，令房價有上升的城市情況有所改善。另外，持續去槓桿，在加大股權融資力度的同時，亦要進行金融改革，意味並不希望市場出現大幅波動的情況。

行業方面，除了鋼鐵及煤產能分別減少5,000萬噸及1.5億噸外，亦要持續深化混合所有制改革。在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電訊及軍工等要有實質步伐，開放競爭性業務，似乎是為了推進這些行業開放市場作準備。

近年持續推行的供給側改革仍持續，今年仍然是重點。去年淘汰了不少過剩產能的行業，例如鋼鐵業，今年以來鋼鐵價格出現較明顯的上升。雖然目前去庫存的情況仍然持續，惟一旦價格大幅上升，令留下來的企業大幅增加產量的話，可能令價格出現逆轉。

樓市外貿備受關注

另一個較重要的課題，是內地樓市方面，政府的工作報告仍強調分類調控，而房價有上升壓力的城市要合理地增加住宅用地，要規範開發、銷售及中介人的行為等，但亦要協助三四線城市去庫存。外貿方面，雖然歐美日以至新興市場的經濟情況，均現不同程度的改善，但中美之間的貿易關係，極可能受特朗普上台後影響。

總結而言，中國經濟增長雖然有機會進一步放緩，但增長動力仍存，故投資者可候調整時買入中國股票基金。

康宏投資研究部