在每日財經新聞中，投資者不難聽到某某證券行調整恒指目標價，特別是當市況暢旺時，不少強積金計劃成員，會據此衡量港股潛在升幅，調整自己的資產部署，但根據大行目標價來投資是否有效？不少散戶都抱有懷疑態度。
其實，大行目標價這種資訊只提供給內部客戶使用。如果投資者透過媒體而非整篇研究報告獲得目標價，很可能不能及時和全面獲取賣方提供的資訊。不過，散戶透過目標價可以窺探專業投資者的分析邏輯，有助於自己思考如何部署強積金中的各類資產。
研究機構會將指數回報歸因於三個部分：盈利增長、估值變動和股息率。盈利增長取決於經濟增長前景，同時由於盈利增長是名義指標，通脹變動亦會影響盈利的變化。估值變動則與投資者信心、流動性以及股票的供應和需求相關。股息率與盈利增長和估值存在相關性，但亦取決於企業的股息政策。
研究機構總匯三個部分的預測，就會得到大家見到的目標價。通常來講，研究機構會補充敏感性分析，分析不同假設下指數的回報。媒體中見到樂觀情形下的目標價，就是在樂觀假設下研究機構的預測回報。如果投資者據此預測指數潛在回報，通常會得出過於樂觀的結論。
研究機構一般根據未來一至兩年的盈利來推算目標價，所以提升目標價，並非意味短期股市上升。因此，大行目標價並不適合短炒。鑑於賣方傾向於市況暢旺的時候發布研究報告，投資者跟隨買入，將面臨高追風險。
大行目標價是未來一兩年的目標，就強積金配置而言，可作為每年再平衡組合時該類資產潛在回報的參考。但更重要的是，投資者應理解，每一次大行改變目標價背後的原因。
御峰理財研究部