Short Put，因這個策略做得好的話，可以不論市況升跌都有錢賺，贏錢概率非常高。然而，Short Put都有缺點，就是假如風險控制得不好，一旦遇上大跌市，虧損可以很大。長線做這個策略，贏輸的關鍵在於有否做好風險管理。風險搞得好，長線就會賺錢。
風險管理的其中一個重要部分，就是要知進退。譬如市況合適、風險不高的時候，策略可做得進取一點；但若市況不合適，風險過高，那我們就要懂得暫時離場，待下次機會出現才再重新入市。
現在港股正處於待變格局，雖然上升勢頭仍在，但隨時有可能轉跌。而且，引伸波幅正處於極低水平，期權金很少，做Short Put差不多無利可圖。如果在這種情況下，我們仍硬要做Short Put，行使價就要揀得很近，這樣一旦遇上較大幅度的調整，引伸波幅抽升，倉位就有可能會出現很大虧損。
而且，恒指自去年十二月見底後回升，至今升幅已逾2,500點，假如出現調整，幅度可能頗大。要繼續看升的話，我建議可用有限風險的策略，例如debit spread，這樣比較安全；相反，以槓桿持股，或者做空頭Short Put，遇上突發跌市就會無險可守，投資者務必注意風險。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）