投資動向：科網股整裝待發

中國是全球網絡發展最快的國家之一，中國互聯網信息中心數據顯示，內地互聯網普及率升至53.2%，全國網民數目達7.31億，相當於整個歐洲人口的總和，在全面普及之下，周邊的應用如手遊、社交網絡、即時通訊、網購及互聯網金融發展也一日千里。近年多得智能手機價格漸趨普及，手機網絡應用加快，為整個產業鏈衍生出龐大商機。

騰訊貴得有道理

隨着互聯網的普及，發展已逐步由科網熱潮時的遊戲、網購及資訊內容供應，擴展到更大的覆蓋範疇。近年社交網絡facebook及Twitter等迅速冒起，在互聯網世界產業佔去一席重要位置，野村預測中國社交網絡廣告收入，在一六至一八年期間，每年可交出高達62%的複合年增長。

講到行業龍頭，必然先數市值超越2萬億元的騰訊，去年首三季盈利305.6億元人民幣，增長逾四成。騰訊儘管已佔去中國網絡遊戲市場近半壁江山，相關收入進入成熟期，未來兩年收入增幅預期會在三成以下，但社交網絡業務發展飛快，第三季仍增長58%，成為新一股增長來源，也支持網絡廣告收入維持理想升幅，往績市盈率高達60倍，一六年降至40.2倍，騰訊不是便宜之選，可是在市值大、交投量充足及行業代表的考慮下，騰訊在大孖沙眼中，始終是有買貴冇買錯的內地科網首選。

一六年中國手機遊戲產業，預計總收入達100億美元，佔全球相關遊戲產業總量的三成七，騰訊外的選擇，還有金山軟件（03888）、網龍（00777）、博雅互動（00434）、雲遊控股（00484）及IGG（00799）等。

中概TMT股大檢閱

智能手機零部件股有不俗潛力。

金蝶具留意價值

資訊科技發展一日千里，環球資訊儲存及運算需求不斷增加，在國家推動「互聯網+」下，舊經濟結合新科技增值，中國雲市場需求迅速冒起，由於佔整個IT行業投資比例僅5至6%，相對全球平均的低雙位數有頗遠的距離。

未來幾年，雲服務將會是資訊科技行業中增長最快的一員，除本地上市的金軟外，金蝶國際（00268）近年銳意在雲市場分一杯羹，公司目標是於二○二○年把雲服務佔整體收入比重提升至五成，短期的利好因素，包括持續回購，去年底表示把雲業務金蝶天燕到新三板上市，把價值釋放出來，作為深港通南向名單之一，在深圳科技股普遍享有較高估值下，相信金蝶將受惠。

手機設備板塊要識得揀

在手機網絡普及下，環球智能手機市場漸見成熟，據IDC數據顯示，去年全球出貨量14.7億部創歷史新高，可是升幅僅2.3%，華為、Oppo及Vivo分別在三星、蘋果公司兩大國際品牌之後，分別登上全球出貨量三至五位。

在智能手機市場開始出現飽和，毛利壓力加大下，手機生產商表現差強人意，曾打入全球五強的小米，去年失掉一席可見競爭白熱化，酷派集團（02369）去年中期更錄得巨額虧損。

舜宇瑞聲生意不愁

相對上，零部件及晶片供應商，如手機鏡頭生產商舜宇光學（02382）、發聲及天線模組生產商瑞聲科技（02018），可謂生意不愁。

去年舜宇中期盈利升逾五成，而首三季瑞聲盈利升17.1%，支持股價長升長有，過去一年分別累積2.04倍及79%升幅。在高端零部件市場逐漸形成寡頭壟斷，加上今年iPhone十周年，市場預期蘋果公司旗下產品會有大幅的技術更新，從而帶動部件供應商業務，並有機會拉升相關股份的估值。

至於行業周邊方面，還有代工王富智康集團（02038），另外液晶顯示屏生產商信利國際（00732），金屬機殼生產商通達集團（00698），都可以加入考慮。

中國是全球最大電子產品製造基地，近年環球半導體市場增長開始放緩，惟智能裝置及大量電子消費品的興起，內地對晶圓及集成電路需求強勁，推動內地半導體市場一枝獨秀。

中芯國際（00981）手執行業牛耳，近日受第四季度未經審核業績未及預期拖累下，股價逆市偏軟，可是細看季內營運數據，並非一無是處，在產能上升下，設備使用率保持97%較高水平，揭示市場需求強勁的事實，近日中美雙方在貿易爭拗上有緩和迹象，調整過後，中長線吸引力已見回升。

錢修