天潤曲軸（002283.SZ）在內地重卡曲軸領域排名第一，全球排名第三。公司近兩年錄得穩定增長，出口增長加快，未來可望進一步開拓國際市場，以蒂森克虜伯（ThyssenKrupp）為目標。
內地市場方面，公司的市場佔有率達50%以上，與內地競爭對手的距離拉遠，故天潤曲軸正力拓乘用車曲軸市場，以歐V及歐VI標準發展，為公司提供發展機遇。
目前輕卡、乘用車高端曲軸、連桿訂單大幅增長，達致飽和。我們預計，輕卡曲軸新生產線於三月投產，乘用車曲軸新線將於六月投產。輕卡、乘用車曲軸毛利率較重卡低4至5個百分點，惟市場空間遠大於重卡市場。
另外，公司以7.7億元人民幣收購東莞鴻圖100%股權，進入汽車輕量化業務。東莞鴻圖經營汽車鋁合金壓鑄零部件，承諾一六至一八年實現的純利分別不少於6,000萬元、7,500萬元及9,900萬元人民幣。
天潤工廠去年十一月公司與新松機器人簽訂了「戰略合作夥伴協議」，計劃進行全方位合作，打造數碼化工廠。
預期公司重卡下游產業鏈復甦，市場多元化促進整體增長，拓展海外汽車輕量化，銳意打造成為國際先進動力系統零部件研製基地。預測公司一六至一八年備考每股盈利分別為0.2元、0.25元及0.29元人民幣，對應市盈率分別為37倍、29倍及25倍，給予推薦評級。
中國銀河國際研究部