內地金融市場術語眾多，中文翻譯琳琅滿目，容易造成錯誤。故此，不少術語以英文簡稱作為官方或半官方場合使用。近期市場較關注的內地流動性問題，當中就涉及相當多類似的術語及字眼。不過，很多時簡稱也不足夠，故此，內地投資者自創不少中文金融術語，以防混淆。
舉個例子，中期借貸便利（MLF）的英文簡稱與「麻辣粉」的漢語拼音一樣，而常備借貸便利（SLF）則與「酸辣粉」的漢語拼音一樣，內地不少投資者以這兩種地道食品來形容這兩種人民銀行的流動性工具。又酸又麻，市場自然警惕非常。
繼春節前後，人行在上調MLF全部品種利率和SLF後，最近更停止了向市場注入流動性。上周五人行繼續暫停逆回購操作，這已是連續六個交易日人行暫停逆回購操作，而上周（二月五日至十日）公開市場共有6,250億元（人民幣‧下同）逆回購到期。這意味着上周公開市場資金單向流動只涉及回籠，並無投放，而單是人行上周淨回籠的資金，更創出七個月內最高。
在本周，公開市場將有9,000億元逆回購到期，且無正回購和央票到期。此外，本周尚有1,515億元六個月的MLF和約6,000億元的臨時流動性便利（TLF）操作到期。這意味着若人行不進行其他操作，本周公開市場將有1.6515萬億元資金到期。
當中，投資者對TLF到期後人行的立場深表關注，目前市場流動性尚算充裕。可是，TLF集中到期將加速流動性回籠，節後短期流動性壓力大於去年，TLF會否續作？人行本周如何操作，將直接體現中央政府的態度。
上周人行仍暫停公開操作，筆者估計與本月內地資金回籠量較大有關。大量資金仍未到期，可暫時滿足目前的資金需求，市場整體流動性仍充裕。此外，人行正實行穩健中性的流動性態度，以滿足防風險，去槓桿的目的，人行的行為與相關態度看似一致。
人行連續六日停止公開市場操作，並未造成流動性量上的實質緊縮。但始終本周將有大量人行操作到期，在周三市場更需要面對繳稅繳准的流動性影響，市場對人行如何處理TLF續作的問題，將影響到市場對未來流動性的預期。
觀察最新形勢，本周的流動性或比上周緊，不排除人行會通過小量的逆回購操作釋放流動性，對沖一下到期資金的衝擊，當然也有可能會續作TLF。不過，目前內地貨幣政策已經調整為「中性」，人行對資金面的容忍度亦有所提升。故此，人行未來如何操作，不僅是流動性狀況的體現，更是中央政府態度的體現。
仔細觀察近日大型金融機構持續融出7至14天資金的舉動，某程度上亦看到人行短期內或並無明確意願收緊市場資金，若真的如此，兩會前收緊流動性的機會看似不大。
資深投資銀行家暨中國人民大學講座教授 溫天納