美國新總統特朗普上台，慶祝活動將持續，而這位強勢總統對全球金融市場影響巨大，未來會否如他所願，美國會再次強大暫未可知，只知道中日兩國在去年大幅拋售美國國債，令到兩國持美債總額大幅減少，但日本仍保持了美國最大海外債權人的地位。
美國發生了甚麼事，導致美國債券受拋售？美國舉行總統大選，結果出乎所有人預料，特朗普勝出。市場氣氛由極度悲觀轉向極度樂觀，市場聚焦於5,000億美元基建和大幅減稅計劃，這將刺激企業生產，增加就業，提高美國經濟增長率和通脹率，因此，美國債券市場遭遇劇烈震盪。
市場正在重估債券市場風險，基於對特朗普未來政策的不確定性，市場投資情緒或將由正面轉向負面。市場預計到一八年時，通脹將會大幅提高，這對債市估值不利，再考慮到美國聯儲局的加息時點，可能會令市場投資情緒發生轉變。
低利率的支持下帶動債市上漲，但利率已在去年見底，並持續回升。經濟在今年可能不會過熱，但一八年當失業率低企、工資水平上升加上財政刺激措施，通脹很可能超過預期，加息風險大增。
債市存在泡沫嗎？答案是肯定的。根據現時債券價格，未來三十年的通脹率大約為1.5%，這將較難達到，一七年通脹可能已升超過1.5%，因為大宗商品價格已經見底回升，原油價格亦已經從底向上翻了一番，達到每桶52美元左右，消費物價指數將上漲3%，故未來一年持有美國債券基金風險急升。
曜熊理財策略董事 馬煒喬