大行狂踩 東亞潛在跌幅達34%

中港資產質素齊惡化

麥格理報告指，東亞管理層在分析員會議上透露，東亞中國的資產質素在今年下半年有進一步惡化迹象，已加大撥備應付。雖然東亞管理層預期明年的信貸成本及不良貸款率會回穩，但麥格理認為，該行不良貸款率及撥備至明年仍會繼續上升。

此外，摩通認為，東亞企圖以更進取方式清理東亞中國的不良資產，或導致信貸成本增幅高於預期，有可能令該行及其他券商調低東亞今年全年的盈利預測。東亞於香港的資產質素亦有惡化壓力，主因是企業就人民幣衍生產品的違約風險增加。

事實上，截至今年六月，東亞中國的不良貸款出現雙升，減值貸款比率較去年底升0.17個百分點至2.8%，不良貸款餘額則升3.9%至41.04億元。

期內，東亞整體減值貸款比率較去年底升0.1個百分點至1.23%，貸款及墊款減值損失年增59.9%至12.41億元，拖累該行中期純利瀉37.5%至20.95億元。

買前海地加重財政負擔

然而，儘管內地業務持續不振，但東亞近日仍夥拍嘉里控股及嘉里建設（00683）以總代價30.2億元人民幣（約34.126億港元），投得深圳前海商業地皮，並共同於前海成立總投資為52.2億元人民幣（約58.986億港元）之中國合營公司，以持有項目地塊之土地使用權及發展開發項目。分析認為，東亞內地業務不斷走下坡，加上內地經濟下行，卻仍然大灑資金競投昂貴地皮，勢加重該行的財政負擔。

值得留意的是，麥格理報告指，東亞下半年的核心一級資本充足率出現下跌，估計與壞帳增加有關。雖然東亞於期內將旗下的投資者服務公司卓佳出售，但相關收支未及於今年下半年入帳，故未能提升東亞的資本水平。除卓佳外，東亞早前亦連環售產，相繼出售位於筲箕灣道、慈雲山及怡和街的舖位套現，惟成交價部分低於意向價水平。