利福遭惠譽降評級 股價曾挫近4％

利福國際股價昨日收市下跌2.53%至10元，盤中跌幅更曾達3.89%，低見9.86元。

啟德項目削弱現金流

根據報告，惠譽除將利福國際長期外幣發行人違約評級由「BBB-」降至「BB+」，展望「負面」外，亦下調該公司外幣高級無抵押評級，及其所有未償還債券評級，由「BBB-」降至「BB+」。

惠譽稱，給予利福國際「負面」評級展望，反映其啟德項目的相關融資安排存在不確定性，或對公司覆蓋率有負面影響。同時，今次啟德項目及年初分拆中國業務，均削弱其現金流水平。

事實上，利福國際早前以約74億元投得啟德商業地皮，擬建雙子塔式商廈及大型購物中心，業界估計總投資額或逾150億元，加上公司的中期純利顯著倒退下，令市場擔心該公司未來的財務風險增加。

穆迪上周列降級觀察

除惠譽外，穆迪上周亦發表報告指，利福國際的舉動加大了債務槓桿，並令未來幾年業務和發展風險增加，故將利福國際的「Baa3」發行人評級列入降級觀察之中。

該行副總裁兼高級分析師Gloria Tsuen表示，該幅啟德地投資規模大，推高了集團的債務槓桿，蠶食財務緩衝規模，並令未來幾年業務和發展風險上升。她又稱，如果利福國際加大抵押貸款的規模，不但對集團財務彈性有損，也間接令其高級無抵押債券持有人的風險增加。

穆迪解釋，利福國際的啟德項目總成本料達110億至120億元，相對集團截至六月底止的資產總值280億元數目不菲。如遇市況轉差，將大幅削弱支持其「Baa3」發行人評級的財務緩衝。

集團六月底止有抵押貸款佔總債務約21%，如一七年一月其5億美元無抵押債券到期，集團將需要逐步提取有抵押債以支付啟德項目的支出，穆迪估計，未來兩年，集團的有抵押貸款佔總債務比率將增至60%。