中國十月份官方及財新PMI不約而同地勝預期，顯示內地製造業回暖。福耀玻璃（03606）是內地汽車玻璃的龍頭企業，其走勢與汽車行業一致，近期股價雖有所調整，但中長線升軌依然完好，基本因素良好作為重要支撐。
過去三年，福耀平均盈利增長達18%，一六年上半年盈利按年上升約20%至14.5億元（人民幣‧下同），而剛公布頭九個月盈利為21.7億元，同比增長亦為兩成，首三季收入為116億元，經營現金流為27.2億元，兩者同比增長分別是20%及21%。數據顯示收入、盈利及經營現金流增長一致，意味集團營運狀況良好。今年上半年福耀的收入結構中，內地市場佔65%，而國外市場包括美國及俄羅斯則為35%。
在內地經濟回暖及人民幣有序貶值下，國內外市場的收入增長可延續至下半年，預期利潤率可保平穩，因此，預期今年盈利增長應可維持20%水平。以現價計，預測市盈率約14倍，作為汽車玻璃龍頭，估值合理。另外，集團營運現金流強勁，可支持其超過六成的派息比率，預測股息率可達4厘。
技術上，福耀今年呈反覆向上之勢，跑贏恒指及國指，這與其穩定增長及派息，以至行業動力強勁的關係至大。目前，基本因素及行業前景依然良好，預期經過近一個月調整，股價可重拾動力，挑戰新高，建議於22.8港元吸納，目標25.8港元，止蝕21港元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）