環球股市受美國加息陰霾籠罩，美國不同聯儲局官員講話取態迥異，令投資者及市場對於九月加息感覺混亂，加上香港股市在過去一個月升幅太多，上周恒指出現明顯調整，並曾跌穿20天線，其後假期前夕略為喘穩，但由於滬港通於中秋節假期暫停，至本周一才復市，港股成交不多，相信後市暫時沒有明顯方向，要待本周聯儲局議息後，後市走勢才會明朗。
上周內地公布的經濟數據普遍較預期好，整體經濟行情有見底勢頭，當中較值得留意的是，八月規模以上工業增加值同比亦增6.3%，比七月及市場預期高，並創5個月新高，而環比亦錄0.53%增長，當中增長較多的產品包括汽車增長24.7%、轎車增長23.9%，而期內發電量亦增7.8%至5,617億千瓦時，反映重工業中汽車業增長勢頭強勁，而鋼材、水泥等產量亦微增。另一方面，八月固定資產投資止跌，與上月持平，當中民間投資環比終止兩連跌，錄2.3%增幅，首8個月固投增長則為8.1%。
人行自今年三月降低存款準備金率0.5個百分點後，半年來都沒有推出大型貨幣刺激政策，不過，非常規性放水措施近日則有增加。而截至八月底M2亦增長11.4%，高過市場預期，上月人民幣貸款增加9,487億，亦遠高於市場預期的7,500億，反映市場流動性不俗。由於八月份經濟數據不俗，因此預期今年人行再減息降準的機會較細，而貨幣政策料傾向維持中性偏鬆，財政刺激政策則會加強，以支持經濟增長全年在6.5%以上。
由於減息機會較微，料有助內銀股減輕息差收窄壓力，而八月份新增貸款理想，有利銀行貸款業務增長。四大內銀市帳率都低於1倍，估值及息率對資金有吸引力，其中建設銀行（00939）上半年業績各項營運指標都較佳，其資本充足比率及核心資本充足比率分別達15.09%及13.06%，較其餘四大行佳，不良貸款比率按季持平於1.63%。
另外亦可留意正招股的中國郵政儲蓄銀行（01658），其賣點是以零售客戶為主，擁有內地商業銀行中最大的零售網絡及客戶基礎，由於專注零售業務，其資產質素良好，截至六月不良貸款比率僅0.78%，營運風險會較其他銀行低。
君陽證券助理研究經理 羅湋楠 （筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）