Market Insight：券商股借勢炒番轉

本周焦點是周二、三聯儲局一連兩日的議息，早前局內鷹鴿兩派委員各有各說，一陣話加一陣又話未，點到全球股市陀陀擰。查實，自八月就業數據公布，無市場預期咁強，利率期貨反映本周加息概率已跌到12%，本月息率不變幾成定局。

平心而論，嚟緊下一次開會在十一月二日，啱啱係總統選舉前六日，睇怕聯儲局唔會自找麻煩，加息殺華爾街股債市措手不及，甚至負上義助共和黨選戰的罪名。

數落去，就算九、十月經濟數據再強，最快都會等到十二月十四日，今年最後一次議息先出手，反而歐央行無料到之後，全球債息已有掉頭回升，本周日央行如果翹埋雙手，可能對短期全球股債市打擊更大。

熱潮擴至散戶層面

招緊股的中國郵政儲蓄銀行（01658）初期路演反應麻麻，到策略投資者陸續圍飛，近期熱潮更去到散戶層面。郵儲行定價唔算平，往績1至1.1倍市帳率，比仲係折讓的「工農中建」為高。

郵儲行賣點在於存貸比率低，在企業貸款市場只屬初哥。不過，後來者的增長故事亦多少涉及向國家單位焗借，並潛藏不良貸款問題。另一基金要考慮是，晒士唔細的郵儲行中期勢必進入本地及MSCI等指數，迫使追縱指數的基金進場。不過，假如是中上限定價，掛牌後短期上升空間未必太多，可以認購，但不宜瞓身孖展首日逼住出貨，宜有心理準備，可以無壓力持貨幾個月。

深港通終於拍板，最近深港兩地均加緊有關準備工作。香港方面，下月底將進行一次連接測試，其後再有兩次市場演習。另外，近日流入港股的資金增加，市場同時憧憬險資南下，都係近期券商股炒上的原因。

事實上，港股今年以來交投一般，首八個月平均每日成交額670億元，較去年同期下跌45%。市場淡靜，券商收入下降，難怪股價表現平平。恒指由七月初20,300點水平起步，月初高見24,364點，且交投活躍，九月九日就有1,168億元，係今年新高。今日港股通復常，睇下港股氣氛能否回復熾熱。

深港通勿過分憧憬

上周大市出現調整，多隻中資券商股如HTSC（華泰證券）（06886）、海通證券（06837）、中信證券（06030）等都連跌三日，周四則小幅反彈。本地券商股表現就較好，第一上海（00227）、國泰君安（01788）及耀才證券（01428）在跌市中仍靠穩，周四耀才更創52周新高。

深港通預計十一月中下旬正式開通，實際作用有幾大，定係好似滬港通咁雷聲大雨點小，要到時先知，但呢段時間相信仍會有炒作，喺兩地都有業務的券商應較受惠，投資者可留意短炒機會。另外，最近有傳內地資金有意收購本地券商，不妨留意有否進一步消息。

古勝