中國八月份外貿數據略有驚喜，出口以人民幣計連升三個月；而入口以美元計則上升百分之一點五，為一四年十一月以來首次重現正數。不過，倘若只憑單月份一個數據，便認定「中國經濟已脫險」未免過於片面，反之須慎防是虛火一道。
昨日，中國海關公布八月份出口以人民幣計按年上升百分之五點九，升幅遠勝預期；入口則按年上升百分之十點八，同樣優於預期，並創以人民幣計價的紀錄新高，貿易順差亦擴大至逾三千四百六十億元人民幣。
另以美元計價，八月份出口按年下跌百分之二點八，但跌幅少於七月的百分之四點四。一時間，中國出入口貿易乍現回暖，樂觀派無不額手稱慶，喜不勝收。可是，外貿數據表面縱然轉佳，卻要慎防是「糖衣炮彈」。
首先，外貿數字轉佳可能只是統計表達上的煙幕，或有誇大內地實體經濟表現之嫌，事關以不同貨幣計價顯然出現兩個截然不同的境況，以美元計的八月外貿雖有改善，但明顯仍處於「懸崖邊緣」，更談不上所謂的真正復甦。
無疑，人民幣今年來已貶值不少，有助內地產品在海外市場的競爭力，但人民幣計價入口飆升既有匯率因素，也很大程度上是得益於大宗商品如原油及煤炭進口創新高所致，難言是內需復甦。
其次，今年蘋果公司及三星的主力新智能手機皆於下半年推出市場，內地生產製造商必早於商品面世前入口相關原材料，及後再出口產品至境外，故在商品周期帶動下，或導致八月份內地外貿數據優於預期；相對地，一旦產品周期接近尾聲，則出口自然會掉頭回落，這種拾來的短暫亢奮似乎難以長久擁抱。
另外，每年年底美國感恩節銷售旺季前幾個月（即第二季尾至第三季中），多為內地「世界工廠」之生產旺季，這從過去幾年內地出口數據，除二、三月受農曆新年節日因素影響而「先低後高」外，每年第三季出口通常以反覆向上的主調趨勢可見一二，故八月份出口數據普遍向好也許是受季節性影響。
無可否認，單純看八月份數據，中國外貿確有回暖的迹象，但精明的市場又豈會漠視中國內需是否真正改善、整體債務危機以至槓桿過高、製造業PMI表現陰晴不定等眾多不明朗因素？當前投資者更須認清經濟數據，勿被外貿乍暖虛火所蒙蔽。