過去一年，市場一直不停有倡議及早加息聲音，直至英國脫歐公投後，市場估計美國會推遲加息，當時估九月加息概率不及10%，之後全球股市回升，直至美股再創新高後，市場又再擔心聯儲局加息，過去兩個月市場就在美國加息與否的爭議中游走。
雖然上周公布八月份就業報告又再次令鷹派失望，（過去10年，有9次公布的八月份非農職位增長都較市場預期為低），但市場仍相信十二月有四成以上機會加息。
加息陰影是揮之不去，原因是低利率令資金追逐風險較高的股票市場。所以每當股市回升時，市場必定倡議利率正常化，提早加息冷卻資產價格泡沫；但鴿派的看法是美國通脹未到達2%界線，加息步伐宜緩莫急。
全球經濟完全反映羊群心態，即是加息周期不可怕，只要比其他人早離場就無事。
雖然今次美國加息周期或會再推遲，但未必等同全球股市可以再大漲。其實美國目前的通脹已接近聯儲局的底線，如果股市持續抽升，到時調整力度就愈大。
其實美國目前的通脹已接近聯儲局的底線，如果股市再持續抽升，到時的調整力度就愈大，所以目前的投資策略首先要減少當調整市出現時難以沽售的資產或跌幅最大的股票，例如債券，低息周期已接近谷底，即使聯儲局不加息，債券的風險與回報已相當不平衡。
第二是負債高的公司，例如恒大（03333）推出的永續債超過9厘孳息，公司建立在高槓桿上，敵不過息口回升的風險。
第三類是物業，《窮爸爸富爸爸》作者曾講過，你未供完一層樓之前，該物業是你的負債，而非資產，當息口回升，物業價格回落時，可能斷崖式下跌才有承接。所以在羊群心理學上，持有債券、物業或借貸比例高的公司，都是屬於跑得最慢羊群，最易被當作獵物。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子