投資動向：炒業績要識揀

市場風險胃納回升

英國脫歐公投結局出人意表，預期英歐將展開漫長的「分手」談判，勢必影響區內商貿投資。上周四英倫銀行透過減息及擴大量寬，回應經濟轉弱的共識。

聞到搵食機會的金融大鱷，第一個反應是湧往發達國家債券避險，在歐、日負利率加上英國脫歐，對環球經濟泛起層層疑團，目前全球超過7萬億美元投資級別國債，進入零息甚至負息水平。連鎖反應影響下，是一些需要找尋穩定派息能力的互惠基金或退休金投資，退而求其次投入公用、電訊及房地產信託基金等。

滙控公布回購消息帶動股價反彈。	內地汽車銷情暢旺。	部分本月公布中績公司

在個多月瘋狂追貨後，不少打着高息旗號的股份累積升幅驚人，在未來數個月要留意資金動向，相信有機會逐步由防守類股回流到風險級別較高的資產身上。

滙控50元建構支持

踏入八月上市公司中期成績表發布日子，由銀行股打頭陣。滙控（00005）上半年業績跌近三成，渣打集團（02888）更大跌73%。

營運前景悲觀

環球經濟不景氣，銀行在信貸業務上抱持少做少錯保守策略，去槓桿大趨勢下，又要面對長短期息差進一步收窄的不利經營環境，本是難寄厚望，惟滙控出售巴西業務後，在國際銀行中資本實力突出。

放棄持續增加派息的計劃之後，該行上周宣布以不多於25億美元（約195億港元）進行股份回購，此舉無疑反映管理層對未來經濟及營運前景悲觀，卻也同時道出，累積跌幅不少的滙控，較面前其他投資吸引，索性把資金花在回購。

滙控股價在回購消息下連升三日，管理層畀貼士認定50元水平是值得回購價位，相信將成為中期的重要支持，可惜是，像滙控般坐擁豐厚家當，有條件削肉還母（股東們）的大型銀行唔多，類似驚喜舉動，其他大型銀行不易照辦煮碗。

長汽估值相對吸引

上半年業績最有保證的，必數汽車股。受惠於國家為低排放汽車的稅務減免，中汽協數據顯示，上半年內地汽車的總銷量達1,282萬輛，按年升8.14%。另上半年新能源車銷售增長127%至12.6萬輛，中汽協也維持全年70萬輛的進取銷售預期。

推新型車刺激銷售

藉半年銷售數字，不少分析員上調汽車股的全年銷售預測。揀股宜向下半年預期有受歡迎車款推出，有條件令增長故事延續下去的股份，如吉利汽車（00175）旗下多用途車NL3及房車GC9，七月銷情持續升溫，且未來數月會披露更多與吉利富豪CMA平台的發展。

華晨（01114）的5系及X1車系市場反應唔錯，銷售目標有上調機會。而已公布上半年多賺4.4%的長城汽車（02333），在估值相對仍低，下半年SUV銷情看俏，可睇高一線。

內房股發力追落後

內房股業績同樣唔差。人行放水，加上鼓勵銀行放貸的種種托市手段，上半年一、二線城市樓價火熱，市場預測超過六成的發展商銷售目標超額完成，至少十二間大型內房股的售出樓面面積，較去年同期翻一番以上。然而，近日升浪中，內房股表現明顯滯後，派成績表日子臨近，在地產商融資成本持續低企，高銷售紀錄及較吸引的估值下，有炒落後條件。

由截至六月底的上半年銷售數字看，碧桂園（02007）可算無出其右，銷售增長按年大升1.29倍，公司全年銷售目標亦已由原來1,680億元人民幣，調高至2,200億元人民幣。另外，中期銷售金額按年升幅介乎五至七成的，有萬科（02202）、恒大地產（03333）及華潤置地（01109），也值得留意，反而是龍頭中國海外（00688）上半年銷售只有11%增幅，較為遜色。

科網焦點轉向二線

早排美國業績期，唔少科網股有喜出望外表現，使市場憧憬內地科網股，也有趁機炒上的可能，其中龍頭股騰訊（00700）將在八月十七日派成績表，基於今年股價累積升幅已達兩成一，近日資金有迹象分流到二線選擇，中軟國際（00354）、擎天軟件（01297），甚至博雅（00434）以及IGG（00799）等都漸見鑊氣，炒風有機會延續到騰訊業績曝光前，短期可望多兩眼。

錢修