Market Insight：REITs值得候低買

雖然有部分英國人後悔，正在討論第二次公投，惟現時話事權已落他人之手，重投歐盟懷抱機會渺茫。另一方面，市場憂慮脫歐引發連鎖效應，蘇格蘭醞釀舉行第二次獨立公投，而歐盟亦受到質疑甚至可能面臨解體，仲有係年底美國總統大選一旦特朗普當選，會為環球市場再添一隻「黑天鵝」，可能都是未來的重大不明朗因素。

時移世易，舊年港股在A股拖累下引發股災，而今次在環球市場震盪下，港股有中國呢個大媽撐住，加上在深港通宣布憧憬下，反而有跌唔落之感。

繼上周五恒指跌幅由低位收窄一半後，昨日更一度轉跌為升，最終跌31點，報20,227點，主板成交625億元。不過，周三期指結算，大市或趨波動，加上環球股市風頭火勢，古勝認為現階段仍不宜輕舉妄動。

環球市場震盪未完

市場避險情緒升溫，金價創出逾兩年新高，帶動本港一眾金飾股亦見炒作，昨日周大福（01929）升6.7%，周生生（00116）及六福（00590）亦分別漲2.3%及3.2%。另外，莎莎（00178）績後獲大行唱好，股價續受追捧，四日累漲近15%，不過如在下早前所言，該股累積升幅已多，在行業經營環境未見改善下，再升空間有限。

環球市場震盪短期內料難以平復，惟可以肯定係美國加息步伐將進一步放緩，今年內加息機會減低，甚至有分析預期有機會掉頭減息，對高息股有利。港燈（02638）、中電（00002）及煤氣（00003）最近持續於高位徘徊，而一眾REITs如領展（00823）、泓富產託（00808）、置富產託（00778）及陽光房託（00435）昨日更齊齊創出52周新高。

摩根大通出報告看好領展及置富將繼續跑贏大市，主要是由於其業務是本土的日常零售業，表現較穩定；100%的分派率提供更加可預測的回報並降低風險；善用槓桿和資本循環以改善資本結構和效率，同時相信美國加息周期放慢，將成為房託一個額外的優勢，故維持予領展及置富「增持」評級。

中國水務估值合理

事實上，環球經濟面對不明朗因素，惟民生相關行業受經濟周期影響較細，且REITs息率吸引，為波動市穩陣之選，中長線仍值得逢低收集。

市況淡靜不如睇吓防守性較高的水務股，除了龍頭北控水務（00371）及粵海投資（00270）外，昨日公布年度業績的中國水務（00855）亦值得留意。中國水務主營供水及污水處理業務，去年純利上升約49%，至5.52億元，收入增長逾四成，其中污水處理業務溢利按年增2.3倍，主要受惠於期內收購之公司作出的貢獻。

此外，去年十月其非核心的混凝土業務已獲證監會批准分拆上市，惟集團就指目前未有相關時間表，若分拆業務有進展，未來專注發展水務，對集團更有利。一六年15.8倍PE唔算貴，其股價在四月中展開升浪，由3.3元水平升至上周高見4.32元，守4元樓上，有望更上一層樓。

古勝