日圓不斷下跌的日子，曾令訪日遊客大升，日本出口亦出現曙光。然而，此段蜜月期只屬短暫，經濟數據再度轉弱，日圓卻在量寬（QE）不斷加碼下反常逞強，投資者對「安倍經濟學」的信心盡失。不過，幣戰似告平息，只是日本對QE死心不息，甚至可能孤注一擲，全球金融風險其實有增無減。
近期日本首相、央行行長、財務大臣均先後發表對日圓的評論，市場對日本會否出手干預匯市眾說紛紜。現階段隨着美元轉弱，各國央行逐步退出匯率戰，但市場關注日央行的容忍程度，並視一○五水平為「底線」。若日央行按捺不住出手干預，這微妙的平衡將遭考驗。況且，直接干預只能短暫遏止升勢，市場大氣候顯然是更重要的因素。
事實上，日央行本月底的議息會議仍有多個選項：可能會減息、加大購買國債及ETF的規模。然而，今年一月日本推行負利率以及上月歐央行六招齊發，對壓低匯率卻產生反效果，可見投資者對QE已感麻木。
自負利率後，日圓兌美元輾轉升值一成，但日央行亦罕見「忍手」，首相安倍晉三更呼籲各國央行不應透過任意干預去壓低貨幣匯率，表面上擺出「休戰」姿態，但市場對日本會否善罷甘休半信半疑，甚至可能在月底會議暗度陳倉。
日圓強弱並非單純去不去日本旅遊的問題，利差交易的拆倉活動引起股票和商品市場大幅波動，而美國息口走向帶來的逆轉或始料不及。日圓本身亦是最波動的貨幣，主要是太倚重出口，近期兌美元創下十七個月新高，企業因匯兌虧損而叫苦連天。日本經濟沉疴不振，貨幣卻自行其是，日央行一心想走「弱日圓」政策，但面對「避險」這巨大市場力量只得徒嘆奈何，六月的英國脫歐公投及聯儲局會議是否加息，將成拔河的兩大拉扯因素。
其實，再量寬只能帶來一時的煙花璀璨，百分之二的通脹率目標遙不可及，QE的成效與原意背道而馳，面對出口商的抱怨，安倍政府好歹要平息國內的政治壓力，就算明知成效不彰，日圓升到一○五或一百等重要關口亦要奮力一搏。
日央行是量寬的鼻祖，可是二十年來，經濟變革遭受一次又一次的失敗，安倍經濟學亦開至荼蘼，人口老化和少子化是兩道闖不出的圍牆，可憂的是歐洲和中國亦正重蹈日本的覆轍，各國央行貨幣政策各走極端，最終將自食惡果。