萬科引入深鐵抗寶能

分析指，萬科再度引入國企資本可謂一石二鳥，坐擁優質鐵路上蓋項目之餘，股權爭奪戰很大機會以寶能系敗走的方式落幕。

A股停牌以進行資產重組近三個月的萬科，昨日公布與深圳國資委全資擁有的深圳地鐵簽訂戰略合作協議，深圳地鐵將向萬科出售其附屬公司的全部或部分股權，深圳地鐵將注入部分優質地鐵上蓋物業項目的資產，初步預期交易對價高達400億至600億元。萬科擬向深圳地鐵發行新股為主，有差額以現金補足的方式進行收購，惟發行新股的具體細節仍未決定。

深鐵或持股18%直逼寶能

倘若交易全以發行新股支付，深圳地鐵的持股將直追寶能系。假設以最高交易對價600億元完成交易，並全數發行新股，以萬科停牌前24.43元的股價計算，深圳地鐵最多可獲得約24.55億股，僅較寶能持有的26.81億股略少，勢將成寶能系外的第一大股東；若24.55億新股全數發行，深圳地鐵將持有約18.18%的擴大後股本，而寶能系的持股將被攤薄至19.85%。

計及萬科主席王石、總裁郁亮、華潤集團及安邦人壽等持股，即使被發新股所攤薄，萬科陣營料可立於不敗之地，對公司的控制權將穩如泰山。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，今次合作可謂「一石二鳥」。

他解釋，雖然昨日通告的主調屬業務上磋商，但萬科未有排除深圳地鐵成為公司第一大股東，反映萬科背後有強大的國企及社會資源投資，意味將對寶能系持股形成很大壓力，故今次股權鬥爭很大機會是以寶能系敗走的方式落幕。

上蓋項目勢成新引擎

另嚴躍進指出，由於萬科與深圳地鐵雙方曾有合作經驗，現時有新合作亦順理成章，相信萬科是看中深圳地鐵的土地及上蓋項目資源。撇除入股成為大股東的角度，合作可成為萬科改革後的一個巨大盈利增長點。

深圳地鐵目前淨資產達1,503億元，總資產2,411億元。集團目前擁有10個地鐵上蓋物業，總建築面積約500萬平方米。早於一四年，與萬科合作開發紅樹灣項目。