回顧歷史，讓人明智。一五年很多人預測現金為王，出售高風險股票，增加現金持有。但貨幣貶值，流動性增加，證券貨幣市場價格不低，現金無法為王。一五年只要看多大宗商品的就與虧損沾邊，直到年末，原油與新興市場的貨幣仍然是最被看空的。
奇特的股票市場是高科技股天下，而不是防守型股票天下。日經指數一五年約漲9%，一六年日股與日圓依然被看好。地緣政治拖累歐股，離譜的是，俄羅斯、意大利股市大漲。債券牛市終結，加息使債券市場成為人們最後投資選擇。
股市中相對較好的是歐洲股市，意大利FTSE MIB基準股指去年回報率超過12%，使其成為歐元區表現最佳的主要指數之一。
一五年主線是貨幣政策的轉變，中美匯率轉變，各大經濟體之間博弈造成的信心增減。那麼，對今年的預測如何？
如經濟不佳、美元強勁，對於製造業與大宗商品仍是利空。遠離原油和黃金，一五年以來，全球油價大跌30%至35%，黃金從一五年一月十六日的高點下跌17%。
早在兩年前，瑞銀集團財富管理部就將大宗商品的戰略資產配置降至零，因而目前該行管理的客戶資金沒有用於此類投資。換個角度，美元平穩大宗商品價格就上漲嗎？從去年末走勢看，並非如此。
貨幣全球大流動，市場震盪，波動性仍將是一六年的主題之一。全球央行政策分歧，經濟風險並沒有過去，市場不可能一帆風順，各市場之間會有巨大的落差。
花旗私銀將該行全球股市配資比例由5.5%降至3.5%，並下調了現金和固定收益資產比重，這意味一個明確判斷，美國經濟復甦及全球股票牛市是強弩之末。或許有可能在日本或印度在某些高科技領域能夠收穫一些意外之喜，但希望全球主要企業利潤上升，恐怕過於樂觀。
獨立經濟評論家 葉檀