港股難寄望 債券更值博

陸東：港三大經濟支柱不濟

星級分析員陸東坦言，上半年投資環境困難，一六年將比一五年差，中港股市亦不會好。他指今年債券回報會比股票好，香港樓市則會持續呆滯，成交萎縮，他月前便指港樓痛苦指數已經超過九七年樓市爆煲水平。至於一月效應只是神話，皆因期間銀行可借出貸款比較充裕，資金流比較多而已。

美國去年不應加息

陸東稱，香港受強美元衝擊最大，香港零售有結構問題，因物價不便宜、旅遊景點少，而且香港經濟三大支柱都不濟，本港經濟增長不會比預期高。

Alicia	雷賢達	龐寶林

他表示，一六年利好消息可能是內地雙降，預期內地因為通縮壓力大，會減息降準幾次，期望內地雙降能抵銷美國加息導致本港資金外流的衝擊。

除內地減息降準外，今年焦點還包括美息走向。他表示，美國沒有條件加息，甚至去年十二月宣布加息不合適，因美國沒有通脹，雖然美國經濟比其他國家好，但未見強勁復甦。

Alicia：股市勁Chok趕客

Natixis亞太首席經濟學家Alicia Garcia Herrero表示，今年港股最主要威脅是美國加息及中國經濟增長放緩，前者影響本港樓市及全球資金流，後者影響香港出口及零售業。她續稱，香港實施聯繫匯率，美國加息會令股市表現更波動，投資者可能會因而避開投資股票。

內地改革路途仍艱巨

她又說，即使中國設法令經濟軟着陸，改革路途仍很艱巨，經濟數據變差或政策改變都會對股市有很大影響。但她料中國會用盡方法令增長維持6.5%以上。

她預期，恒指將會緊貼A股走勢，中國增長放緩，所以港股存在下行壓力。可期待的好消息是歐日央行及人行加碼量寬，以及美國可能放慢加息步伐。

雷賢達：兩萬關恐淪陷

「基金教父」雷賢達稱，去年所謂「港股大時代」只是由高槓杆錯誤帶動，缺乏外資流入，港股只是「塘水滾塘魚」，專業投資者容易透過衍生工具將大市舞高弄低，今年港股缺乏新錢下料續「陰乾」，恒指或跌穿兩萬點關。

今年難覓「避險天堂」

他指美國加息、中國經濟放緩及人民幣貶值，個別企業盈利或負增長，拖低港股估值。港元跟隨美元強勢，今年人民幣或續貶值5%，本港出口、旅遊及零售勢受挫，「連鎖效應」下，相關股份估值會被調低，港股估值難獨善其身。

他重申今年難覓「避險天堂」，投資者難找到跑贏大市的產品，充其量只是「損失無咁多」。雖有分析看好高回報產品，但他以房託基金為例，只要利率上升，即時在基金單位價格上反映，回報不足以彌補單位價格跌幅。

龐寶林：中港股先低後高

東驥資產管理董事總經理龐寶林相信，一六年中港股市走勢會先低後高，投資者應待一月至二月中港股市跌至更吸引水平，才開展中長線的吸納，並要留意農曆新年後內地房市的去庫存進展，再決定相關產業板塊的投資部署。

人民幣走向成關鍵

他指內地以處理地方債、汽車下鄉及穩定房產價格等傳統方式提振經濟發展，有利整體經濟復甦及企業盈利改善，加上中央以一帶一路及互聯網+等手段推動經濟轉型，投資者亦可留意互聯網金融、潔淨能源及軍工等板塊的投資機會。

此外，人民幣匯價穩定與否非常關鍵，若人民幣持續反覆偏軟，他料可吸引內地資金流入本港國企股。

近期油價下跌，龐寶林相信與個別資金借年底沽低油價、再吸納博反彈有關，國際油價於一五年已累跌六成，他預期油價未來可觸底反彈。