港美息差擴套息湧現

展望明年套息交易及港匯前景，資深財資界人士稱，港元及美元息差將與人民幣拆倉等因素拉鋸，如果息差擴至0.5厘，資金將一如市場預期流出香港。

惟美國再加息前，資金流將取決於市場對香港資產市場回報的看法，以及人民幣走勢，又指市場仍有大量未平倉人民幣衍生工具，一旦人民幣明年跌至6.6至6.7水平，將再觸發人民幣拆倉潮，或令港元續強。

息差0.31厘回報吸引

港匯昨日表現波動，介乎7.7501至7.7525，本周初則一度低見7.7535水平。有港銀財資部主管透露，香港銀行體系資金充裕，市場利率未有跟隨美息上升，港元隔夜拆息昨日僅0.0521厘，較倫敦美元隔夜拆息0.3672厘，差距高達0.315厘，套息回報相當吸引。

他續稱，市場有機構投資者建立沽港元買美元的套息組合，由於港匯仍然偏近7.75的強方兌換水平，意味最多僅有約30點子回升的外匯風險，相對0.31厘息差回報，交易相當吸引，若投資者希望進一步對沖外匯風險，更可以買入價格僅20點子的一個月期港元遠期合約，抵銷外匯風險，意味第二個月起已能盡享息差回報。

近年結 港匯料軟

套息交易對港匯造成壓力，銀行家指出，暫未見資金有顯著流走迹象。然而，近期套息交易湧現，在年底前可能令港匯回落，原因之一是年結臨近和交投疏落，並指出一年期港元遠期合約價格為120點子，若港匯回落至7.76，遠期對沖成本將蠶食回報，令港元及美元的套息交易吸引力與其他貨幣分別不大，屆時交易量將回調。

有財資人士則形容，對資金流而言，現時息差只屬很小，資金流走的力度不會很大，但坦言港元和美元的低風險套息交易仍然相當吸引。