上周中，深信相反理論的我發現，很多見過世面的朋友都開始對市況過分擔心。自己反而覺得，大市在人人都悲觀不已時，就是最有機會見到曙光。
直覺上的判斷，最後得到客觀事實的印證，恒指周四高收758點（升幅3.6%），收報21,838點。周五更曾再升上22,424點，反彈速度和幅度，皆屬驚人！
奈何不知是否因為周末效應，無人夠膽持大好倉，恒指最終要反跌226點（跌幅1.04%），報21,612點告終。那麼旁觀一周後，大市的投資環境，又有否轉趨明朗和利好？
客觀判斷，似乎投資大眾的恐慌情緒，有緩和過來的迹象。周末期間，很多好像有穩定人心作用的言論，亦見紛紛出台。
《經濟學人》刊登了一篇分析，認為中國股災對經濟負面影響，輕易被內地連升數月的房價抵銷。從政府儲備規模、匯率政策及各國美元負債規模去判斷，一五年再發生類似一九九七年般的亞洲金融風暴，機會甚低。
《商業內線人》亦有短文分析，國際油價連連下跌，主因並非中國經濟放緩，而是其供應量持續加大。而持久性的油價下調，其實有利全球經濟，亦會加強個人消費力，作用不會比一輪量化寛鬆差很遠。
但話雖如此，即使困擾大市的大問題得以緩和，但能夠令全球股市即時止跌回升的最佳藉口，似乎仍未出現，而且很大機會不會出現。是甚麼藉口？那就是美國聯儲局今年內不加息。
聯儲局副主席費希爾於周六的世界中央銀行家年會的言論，似乎暗示美國加息仍是事在必行，且有很大機會於九月啟動。
那麼，令新興市場走資因素既然持續，上周港股基金便錄得近70億港元走資，為○五年有統計以來最高數字。那麼恒指再次下試，又甚至乎試穿八月二十五日20,865點年度低位，又何足稱奇呢？
興業僑豐證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）