國企改革頂層方案進入出台倒計時，尋找國企改革標的時，應關注七組關鍵詞：混合所有制、股權激勵、資產整合、股權轉讓、引進戰略投資者、允許民間資本參與、外延擴張。此外，國有資產證券化率提升是長線目標，因此國資集團內外資產的整合、上市、過往業績較差的國企將成為改革成果的最好體現企業。
最具代表性的不得不提軍工行業，內地軍工資產證券化率不足25%，美國、日本、英國都在80%以上；軍費投入佔GDP比重僅為1.3%，美國高達4.8%。考慮到中央對於國防工業的重視，未來較長一段時間內軍費投入將持續增加，預計到二○二五年內地國防裝備採購費用將達到每年1.2萬億元人民幣，軍工產業整體利潤在2,500億元以上，整體軍工資產證券化率將提升至60%，軍工企業市值擴張空間巨大。
故此，相關軍工企業將受惠，如中航科工（02357）目前控股四家A股軍工企業，均受惠於國防改革，加上中航科工自身前在的資產注入，盈利、估值彈性巨大。
其他行業同樣可予以關注，如船舶系的中船防務（00317）；地產相關的綠地香港（00337）、深圳控股（00604）；天然氣氣價改革的管道分銷領域的中石化冠德（00934）；醫藥系的上海醫藥（02607）和中國中藥（00570）；食品飲料相關的中糧控股（00606）和中食（00506）等。
建議除配置業績好過預期的個股外，由於業績較差的國企將成為改革成果的最好體現企業，同樣可關注。
國泰君安國際（投資諮詢部）副總裁 王昕媛（作者為註冊持牌人士）