大快活（00052）是香港著名的快餐連鎖店品牌，目前於香港合共經營115間店舖，包括109間快餐店及6間特色餐廳；於內地經營14間店，主要分布在深圳及廣州。一五年財年，大快活盈利創新高，並大增派息，盈利增長動力在上升，中線前景不俗。
截至今年三月底，大快活收入增長一成至22億元，主要是自然增長及新店舖的貢獻。受惠於成本控制理想及規模效應，毛利率增長1.3個百分點，至14.9%，股東應佔純利則勁升33%，大於收入增長，主要是營運開支受控及內地業務虧損收窄所帶動。
此外，大快活亦大增派息，全年每股派息為0.8元，增長29%，反映大快活自由現金流充裕及管理層對業務前景具信心。
大快活的業務模式具效率，包括全球物料採購、符合顧客口味的餐單、靈活上班時間、SAP企業資源計劃系統以及高效率的中央食品加工中心。此外，大快活快餐業務之同店銷售持續增長，上升約8%，表現與市場一致；而內地同店銷售增長約12%，發展趨勢正面。
大快活淨現金約4億元，加上營運現金流，財政上足以支持其網絡擴張及鞏固品牌。以現價計預測市盈率約18倍，息率3厘，較競爭對手估值低，加上股東資金回報率達24%，是市場中表現最佳，凡此種種皆顯示大快活在估值及營運效率上具優勢，建議現價可吸，中線目標26元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）