內地股市昨日遇上股指期貨結算，被視為「多空對決」的主戰場，結果由早已穩控場面的國家隊多頭報捷，滬綜指全日反覆揚升，一度逼近四千點大關，這場動員全國之力進行的維穩股市行動，似乎已取得初步「勝利」。
不過，結算前三大股指期貨合約持倉量持續下降，不難發現在中央強力介入下，先前活躍參與期市的力量經已四散，嚴格而言結算日不存在「大對決」的客觀條件。再講，凡深諳市場操作的投資者，大概都認同目前遠未到決戰完結篇，皆因救市後遺症對資本市場改革及實體經濟造成的禍害將逐步顯現，所謂「期指空方敗北收場，救市取得重大勝利」之類的說法，極其量只是「慘勝」。
在六月中至七月上旬大幅震盪後，A股市值蒸發了約二十萬億元人民幣，而今年上半年國內生產總值才二十九萬億元人民幣。投資者損失慘重已是鐵一般的事實，對於無數已被斬倉者，面對扭曲了的市場難以操作，無仇報更是慘上加慘。至於國家隊入市，商業銀行已借出萬三億元人民幣予證金公司救市，透過護盤權重股成功令指數回升，但這筆資金將來如何撤離實乃疑問。大量押注在高估值的股市且套現無期，被迫參與救市的上市國企股東們亦慘遇無妄之災！
去年末季以來多次降準減息，積極推動國企改革，拋出「一帶一路」、「中國製造2025」、「互聯網+」等新口號，滿以為配以人造牛市為實體經濟給力，為下半年經濟企穩回升奠基，誰知一場股海狂風打爛了如意算盤。如今IPO暫停、企業融資受阻，股災蒸發巨額財富，一番努力落得如斯局面真是「慘情」﹗
正所謂「一朝被蛇咬」，經歷股市槓桿失控慘劇後，勢必招致更嚴格監管，資本市場改革延遲，對實體經濟及長遠結構性改革的影響尚有待評估。不過，既已選擇了以逆市場機制手段來控制場面，已沒有回頭路，而為免令救市之舉變得徒然，甚至換來更大危機，惟今之計是面對現實調節改革步伐，傾盡全力支持實體經濟盡快回穩復甦，盡量降低市場修正過程中所產生的痛楚，讓改革盡快重納正軌。
眼前這場「戰役」，股指期貨「多空對決」不過是危機下的假想敵，真正的敵人是阻礙經濟改革推進、根深柢固的結構性問題。征途長路漫漫，股市的劇烈震盪清楚說明，改革並沒有快車道，欲速不達！