理財Campus：兵分三路 深入揀股

追創板ETF火中取栗

市傳部分深圳創業板股份將獲納入深港通範圍，一旦落實，可望對深圳創業板起刺激作用。現時本港散戶無法直接買賣深圳創業板股份，但可透過ETF（交易所買賣基金）間接投資。

南方東英中國創業板指數ETF（03147）作為本港唯一一隻深圳創業板ETF，其追蹤的指數包含在深交所創業板上以總市值、自由流通量市值及成交量計排名最高的100間A股公司，目前三大持倉為東方財富（300059.SZ）、樂視網（300104.SZ）以及機器人（300024.SZ）。

國泰君安 王昕媛

中小型中資股股價抽升

頻破頂 風險大

中國創業板指數近期屢創新高，年初至今已累升愈170%，南方東英中國創業板指數ETF由上月中成立至今已升近26%。這樣的升幅固然吸引，但投資者亦要留意當中的風險。事實上，深圳創業板目前整體平均市盈率高達145倍，隨時都有爆破的可能。另有關深港通的細節還未推出，內地創業板股份會否被納入深港通範圍至今仍未確定。

中資細價股易炒上

一般預期，被納入深港通範圍的港股多為中小型股票。廣發國際資產管理有限公司首席投資官丁靚指，內地投資者整體偏好中細價股，預料香港上市的中小型股份在深港通推出後估值進一步明顯提升。

吼TMT體品類

WIND及中金公司研究部截至五月數據顯示，內地中小型股份的市盈率分別為100倍及60倍，香港上市的約為20至30倍。丁靚稱，一些在港上市的內地中小型企業，估值及基本面都很好，其管理的基金會對即將實施的深港通有相應的考慮，適當加大一些優質中、小市值股票的配置。

他舉例說，本港上市的內地製造業龍頭企業，市帳率（PB）只有0.5至0.6倍，而同類型、質素較差的A股有近3倍。他另相信，一些中小型的TMT（科技、媒體及通信）公司，以及大家都熟悉的內地品牌，例如受惠國家體育產業政策的體育用品企業，亦可看高一線。

敲減息受惠股

國泰君安國際（投資諮詢部）副總裁王昕媛的選股策略，則是發掘配合中國減息周期或具國企改革概念，而又未被納入滬港通範圍的股份。

她表示，中國現進入減息周期，壞帳比率較高的地方銀行受惠程度會較明顯，故看好重慶銀行（01963）及徽商銀行（03698）。她另看好中國飛機租賃（01848），因其購置飛機的資金大部分都是來自借貸，降息有助其減低負債比率。

炒國企改革概念宜選處擴張行業、盈利增長理想的公司，包括中廣核美亞（01811）、京能潔能（00579）及中國中藥（00570）。王昕媛料中廣核美亞可望獲注入資產，產能會有所擴張。

她又指出，北京空氣污染問題嚴重，京能潔能作為區內唯一一間燃氣發電公司，可望受惠環保政策。她說，除具國企資產重組概念外，早前收購中藥配方粒龍頭江陰天江藥業，未來盈利應有大幅的增長。

煲AH差價 揀國策概念

每次傳出深港通推出的消息，較深圳A股大幅折讓的H股都有一番炒作。海通國際證券集團環球投資部策略董事潘鐵珊預期，深港通應可進一步增強中港資金對流，長遠令深港AH股的差價收窄至約30%。

折讓高達69%

同時在深港兩地上市的股份共有18隻，當中只有萬科企業（02202）相對其A股有溢價，其餘的H股相對A股有介乎27至69%不等的折讓，五隻折讓幅度最大的H股依次為浙江世寶（01057）、東北電氣（00042）、山東墨龍（00568）、經緯紡織機械股份（00350）及山東新華製藥股份（00719）。

潘鐵珊指出，若想炒作AH差價這個主題，除了考慮折讓幅度外，亦宜選有國策及業績支持的股份。