對沖國度:加強防守 保留實力

港股調整,雖然暫時不應該看得太淡,不過並非沒有死穴。

美國債券近期日日跌,反映市場對息口預期可能有變,而對香港更貼身的問題,是北水南調這個預期究竟可以撐多久。

公募基金不再需要QDII資格去參與滬港通的消息公布至今,不經不覺已經超過一個月,以港股通使用率而觀察,南下的需求暫時並不算踴躍,現時尚未構成一個大問題,是因為大家普遍認為,公募基金南下是需要時間作準備工夫。

港匯回軟惹關注

這個所謂寬限期,會維持多久是沒有人知道,但是必定不會是無限期。如果遲遲都未見南下資金的話,市場參與者就會開始失去耐性。這個概念當然未死,但是從港匯回軟,反映出外資開始由積極搏殺轉為暫時觀望,甚至已經減注。

策略上,應該依然維持核心持倉,希望港股最終還是會向上勁升,但亦要開始思考防守上的需要。

一些估值較高或者交投量不太活躍的股份,可能需要酌量減持,以免市場逆轉時逃生無門,保留實力,亦都可以保證一旦市場掉頭向上,自己仍有彈藥可以高追。

總括而言,現時港股操作上不應該過分進取,亦應該理解筆者一向堅持慢慢將一部分資產向外移。港股可以說是一個傳火棒的地方,而外圍股市則是博基本因素會改善的地方,兩者基調大有不同,港股是大牛市其實並無太大保證,所以一定要有心理準備以防萬一。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)