生物醫學需求在中國愈來愈大，對A股唯一一家以細胞及基因工程為主業的上市公司中源協和（600645.SH）幫助甚大，公司也積極擴張，估計會在今明兩年大舉進行收購。
目前中源協和的主要業務是臍血幹細胞存儲業務，佔公司收入及利潤80%以上，並提供強勁的現金流。臍血庫的目的是保存新生兒臍血中豐富的造血幹細胞，為需要造血幹細胞移植的患者儲備資源，這亦是中國目前幹細胞領域中技術和商業化最成熟、最重要的產業項目。
中源協和是內地最早開展幹細胞儲存、品牌知名度最高的公司，擁有天津、浙江、甘肅三個臍血庫，其中天津市臍帶血造血幹細胞庫是目前世界規模最大、技術最先進、質控標準最高的幹細胞庫之一。由於臍帶血的採集都是通過醫院完成，客戶、醫院、公司都處於綁定關係，有助鎖定公司收益。
隨着科技、相關醫療保險覆蓋的發展，及市場對幹細胞存儲認知提高，公司的業務會有長期穩定的發展空間。此外，隨着國際上幹細胞產品紛紛獲批，中國的監管政策也有望於近期落地實施，公司開發的幹細胞產品，如臍帶間充質幹細胞抗肝纖維化注射液有望進入臨床階段，未來具爆發潛力。
公司也在○九年開展基因檢測業務，主攻兒童天賦基因的芯片檢測。公告在近期設立中源協和天津醫學檢驗所，從事基因測序和其他第三方檢驗業務，如免疫力評價相關基因測序技術平台等。我們認為，在公司獲得基因測序資格後，有能力快速拓展產前檢查等通過醫院渠道的業務。
去年三月，公司發布股權激勵預案，今明兩年業績要求甚高，需透過併購實現。就此，公司參與設立多隻併購基金，總規模50億元人民幣，為公司業績提供一定保障。我們認為公司業務前景廣闊，處在爆發前夕，預計一四至一六年每股盈利分別為0.1元、0.35元和0.82元人民幣，首次給予「推薦」評級。
中國銀河國際研究部