融創（01918）同意購入佳兆業（01638）的股權，減輕投資者對政府干預私企的疑慮，亦令境外債券持有人鬆口氣。由於佳兆業的信貸問題獨特而非系統性危機，此顯然有利境外信貸市場。
運作方面，佳兆業並沒現金流或流動性之憂，其困難始於深圳政府干預令公司擱置多個項目，此類與地方政府有關、未能預見的問題正是隱憂起因。佳兆業主席辭職時，市場曾憧憬可解決此隱憂，但由於透明度不足，在只有極少數人知情下，佳兆業的信貸狀況已甚為嚴峻。以佳兆業的知名度，其問題或會衝擊亞洲信貸市場。
佳兆業上年尾通知港交所，表示其主席辭職，驅使滙豐銀行要求加快償還4億元貸款，這則表面違約消息震驚市場。其實佳兆業債券本身質素不俗，其去年十二月初的價格貼近面值，信貸評級為Ba3，暗示違約風險約1%。以其債券作價衡量，孳息率水平吸引，亦無財困迹象。
觸發佳兆業表面違約的因素大概並非基本因素，而是其主席辭職（明顯為滙豐銀行提供貸款的部分條件），違反此項條件，銀行即可要求加快償還貸款。
倘若加速還款的消息早於發售通函或主席辭職時披露，債券市場及佳兆業其他股東或可更有效回應，然而相關消息卻在事後才傳出。其後違約事件觸發新一輪問題，佳兆業債券的孳息率升至近30厘，比其他內房企境外債券多達8厘。即使債券已從低位回升，但已沽出的投資者損失慘重，而即使繼續持有亦須承受波動。
佳兆業表面違約對境外債券衝擊重大，但其股權迅速售予融創令市場安心，亦減少波及中國地產股及其他亞洲高收益信貸。公司管理層溝通若改善，並披露財務承擔的主要條款，或可減輕債價波動及投資者損失。
安盛投資管理亞洲固定收益主管 萬靖思