麥格理估人行再放水12萬億

相當於美量寬一半

中銀香港經濟研究員柳洪稱，中國存準率過去十年都屬明顯偏高水平，今次降準將釋放逾6,000億元人民幣的長期流動性，亦打開了人行降準通道。他料人行年內或再降準兩次，每次0.5個百分點，而減息及定向寬鬆措施亦陸續有來。

麥格理更料，近年流入中國的資本趨緩，人行未來五年或將存準率下調至10%以下，即降準多達20次，每次0.5個百分點。

假設銀行存款規模不變，以今次降準釋放約6,000億元人民幣的規模粗略估算，20次降準即釋放多達12萬億元人民幣。觀乎美國過去五年實施三次量寬，累計規模達3.95萬億美元，人行降準20次的規模事實上相當於美國量寬總和的一半。

雖然中國寬鬆政策持續，但中國債務質素或限制中央刺激經濟增長的力度。麥肯錫報告顯示，去年中前中國債務總額相當於國內生產總值（GDP）的282%，比率不僅遠高於其他發展中國家的平均水平，甚至比美國、澳洲、德國及加拿大等發達國家還高；而中國債務的三個主要風險，包括家庭、非金融類公司和政府所持的債務中，約半數債務都與房地產有關。